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交投活跃度进一步改善，阿尔法优势仍在

证券研究报告

投资评级:买入(维持)港交所月度跟踪（2024年5月）

❖市场环境方面：1）现货方面，5月港股市场冲高后回落，交投活跃。5月港

基本数据2024-06-13

交所ADT为1398亿港元，环比/同比分别+24.5%/+38.4%；其中南向交易双向

收盘价(港元)264.00

ADT环比/同比分别+46.1%/+98.9%至557亿元。北向交易双向ADT环比/同

流通股本(亿股)12.68

每股净资产(港元)39.02比分别-9.7%/+6.5%至1248亿人民币。2）衍生品方面，现货市场带动股票期

总股本(亿股)12.68权交投活跃度提升。5月联交所股票期权ADV环比/同比分别+18.0%/+34.5%

至87.1万张，期交所期货期权（除股票期权）ADV环比/同比分别+5.5%/+23.8%

最近12月市场表现

至87.0万张。3）一级市场方面，IPO数量及募资额仍处于低位。5月港交所

有6只新股上市，募资总额环比/同比分别-43.5%/-41.1%至17.57亿港元。

香港交易所恒生指数

5%❖宏观环境方面：1）国内，经济基本面基本保持稳定。5月中国制造业PMI为

-2%49.5%，较上月的50.4%有所回落，但生产指数为50.8%，仍处于扩张区间。5

-9%月我国CPI同比上涨0.3%，增速平稳；PPI同比下降1.1%，较上月收窄1.1pct。

-15%2）海外，年内降息及降息次数不确定性较高。5月美国非农就业人数增27.2

-22%万人，高于预期；美国CPI同比上升3.3%，较上月继续放缓且低于市场预期。

-29%就业数据和通胀数据的矛盾显示出美联储降息仍需要更多数据的验证，当前

美联储对于降息仍持谨慎态度，6月FOMC会议降息预测由此前3月份的年

内降息3次下修至年内降息1次。3）政策方面，港交所持续优化与内地、新

分析师许盈盈兴资本市场的互联互通机制，优质资产有望进一步扩容。5月9日，香港交易

SAC证书编号：S0160522060002所与沙特证交所集团合办“香港—沙特资本市场论坛”，港交所CEO陈翊庭表

xuyy02@示“沙特企业来港上市指日可待”；5月29日，港交所与山东省政府签署合作

备忘录，支持山东企业赴港上市。

分析师刘金金

SAC证书编号：S0160524050001❖投资建议：与内地、新型资本市场互联互通机制不断优化下，港交所阿尔法

liujj01@