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医药生物报告日期：2024年06月23日

比价下的中药展望

——医药生物周跟

投资要点行业评级:看好(维持)

❑本周思考：比价下的中药展望

分析师：孙建

事件：2024年6月13日，国家医保局发布新闻《陕西医保上线“药品比价”功执业证书号：S1230520080006

能》；6月21日，国家医保局转载荆州新闻网《又有一地医保局上线“药品比02180105933

价”小程序》。各地线上比价小程序的陆续上线，引发投资者对药店盈利能力及sunjian@

上游中药价格下行的担忧，本周中药Ⅱ(申万)跌幅较大，达-4.0%。

分析师：吴天昊

药品价格治理持续深化，品牌力、价格管控力强的药企受益。通过梳理过往医保执业证书号：S1230523120004

政策和相关动态，我们认为随着全国统一医保信息平台的完善和医保统筹支付范wutianhao@

围的逐步扩大，同一厂家、同一通用名药品的医院挂网价格、集采价格、药店零分析师：丁健行

售价格、线上电商价格可能逐步实现最小制剂单位/日用金额下的统一比价，价执业证书号：S1230524050003

格区间趋于合理，品牌力、价格管控力强的药企受益于该政策推进下产业集中度dingjianxing@

提升进程。

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投资建议：伴随医保统筹支付范围的逐步扩大，具备比价条件的高毛利率/高销

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涨跌幅：本周（2024.6.17-6.21）医药（中信）指数（CI005018）下跌2.64%，跑3《支付端变化对药店影响？》

输沪深300指数1.34个百分点，在所有行业中涨幅排名第18名。2024年以来医2024.06.16

药（中信）指数（CI005018）累计跌幅17.3%，跑输沪深300指数19.2个百分

点，在所有行业涨幅中排名倒数第7名。

成交额：成交额环比下降。截至2024年6月21日，医药行业本周成交额2178

亿元，占全部A股总成交额比例为6.1%，较前一周下降0.8pct，低于2018年以

来的中枢水平（8.0%）。

板块估值：板块估值回调：截至2024年6月21日，医药板块整体估值（历史

TTM，整体法，剔除负值）为25.07倍PE，环比下降0.73。医药行业相对沪深

300的估值溢价率为118%，环比下滑5.3pct，低于四年来中枢水平（151.2%）。

细分板块涨跌幅分析：根据Wind系统中信证券行业分类看，本周（2024.6.17-

6.21）医药子板块全线下跌，其中化学原料药（-1.0%）、生物医药（-1.5%）、医

疗器械（-2.0%）、化学制剂（-2.6%）、中药饮片（-3.0%）、中成药（-3.3%）、医

药流通（-4.8%）、医疗服务（-5.0%），医疗服务跌幅较大