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企业并购绩效研究方法综述

汇报人：

2024-01-18

目录

contents

引言

企业并购绩效理论基础

实证研究设计

实证结果分析

企业并购绩效影响因素探讨

研究结论与展望

引言

01

随着全球经济的不断发展和企业竞争的加剧，企业并购已成为企业发展的重要手段。并购绩效研究对于评估并购活动的成功与否、揭示并购价值创造过程以及指导企业并购实践具有重要意义。

企业并购绩效研究的重要性

并购绩效研究不仅有助于企业决策者了解并购活动的实际效果，还能为投资者、政府监管部门等提供有关并购活动的信息和参考，促进资源的优化配置和市场的有效竞争。

并购绩效研究的现实意义

国外对于企业并购绩效的研究起步较早，形成了丰富的研究成果。早期研究主要关注并购活动的短期绩效，如股价反应、财务指标变化等。近年来，随着研究的深入，长期绩效、并购动因、并购整合等方面的研究逐渐受到重视。同时，研究方法也不断创新，如事件研究法、会计研究法、案例研究法等。

国外研究现状及趋势

国内对于企业并购绩效的研究相对较晚，但近年来发展迅速。国内研究在借鉴国外研究成果的基础上，结合中国市场的实际情况，对并购绩效的影响因素、评价指标等方面进行了深入研究。同时，随着国内市场的不断开放和政策的逐步完善，对于企业并购绩效的研究将更加深入和全面。

国内研究现状及趋势

VS

本文旨在通过对企业并购绩效的研究方法进行综述，梳理现有研究成果和不足，为企业并购实践提供理论支持和指导。同时，通过对不同研究方法的比较和分析，探讨各种方法的优缺点及适用范围，为企业并购绩效研究提供方法论参考。

研究内容

本文将从以下几个方面对企业并购绩效研究方法进行综述：（1）介绍企业并购绩效的概念、内涵及评价指标；（2）梳理现有的企业并购绩效研究方法，包括事件研究法、会计研究法、案例研究法等；（3）比较和分析各种研究方法的优缺点及适用范围；（4）探讨未来企业并购绩效研究的发展趋势和研究重点。

研究目的

企业并购绩效理论基础

02

企业并购概念

企业并购是指两家或多家独立企业，通过合并或收购的方式，组合成一个新的经济实体的过程。

企业并购类型

根据并购目的和方式的不同，企业并购可分为横向并购、纵向并购和混合并购三种类型。

协同效应理论

该理论认为，并购可以产生协同效应，即并购后整体效益大于并购前各自独立运营效益之和。

市场份额理论

该理论认为，通过并购可以扩大市场份额，提高市场地位，从而增强企业的竞争力和盈利能力。

多元化经营理论

该理论认为，通过并购可以实现多元化经营，降低企业经营风险，提高企业稳定性。

该方法通过考察并购事件公告前后股票市场的反应来评价并购绩效。

事件研究法

会计研究法

案例研究法

调查研究法

该方法利用财务会计数据，通过比较并购前后企业财务指标的变化来评价并购绩效。

该方法通过对特定并购案例进行深入分析，探讨并购动机、过程和结果，评价并购绩效。

该方法通过发放问卷或访谈等方式收集数据，对并购相关人员进行调查，以评价并购绩效。

实证研究设计

03

样本选择

通常选择上市公司作为研究对象，因为其财务数据公开透明，易于获取。同时，为了确保研究结果的可靠性和普适性，需要选择不同行业、不同规模、不同并购类型的企业作为样本。

数据来源

主要来源于公开数据库，如国泰安(CSMAR)、万得(Wind)等，以及企业年报、公告等公开披露的信息。对于部分缺失数据，可以通过问卷调查、访谈等方式进行补充。

被解释变量

01

通常包括企业绩效指标，如总资产收益率(ROA)、净资产收益率(ROE)、托宾Q值等。这些指标能够全面反映企业的盈利能力、运营效率和市场价值。

解释变量

02

主要包括并购相关变量，如并购类型(横向、纵向或混合并购)、并购规模、支付方式(现金、股权或混合支付)等。这些变量能够揭示并购交易的特征和对企业绩效的潜在影响。

控制变量

03

为了控制其他因素对企业绩效的影响，需要引入一系列控制变量，如企业规模、资产负债率、行业特征等。这些变量有助于更准确地评估并购对企业绩效的净效应。

根据研究目的和样本特点，选择合适的实证模型进行构建。常用的模型包括多元线性回归模型、面板数据模型、倾向得分匹配模型(PSM)等。在模型构建过程中，需要注意变量的内生性问题和模型的稳健性检验。

模型构建

基于现有理论和实证研究结果，提出一系列研究假设。例如，假设并购类型对企业绩效有显著影响，或者支付方式与企业绩效之间存在非线性关系等。这些假设为后续实证分析提供了方向和目标。

假设提出

实证结果分析

04

样本特征

描述样本企业的行业分布、规模大小、并购类型等基本情况。

并购绩效指标

展示并购前后企业绩效指标（如ROA、ROE、托宾Q值等）的变化情况。

控制变量

列示控制变量的描述性统计结果，如企业年龄、企业规模、资产负债率等。

并购