苏宁易购公司财务杠杆效应研究.docx

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摘要

以“互联网+”、5G、大数据等为代表的新技术手段的快速发展，使得近年来我国经济实现从传统经济向“智能经济”加速转变，特别是对于传统零售行业而言，受到在广度和深度上前所未有的冲击和影响。在这样的背景下，传统零售企业为了适应市场的变化、满足消费者需求，开始主动迎接转型的“阵痛”，寻求新的战略方向。其中具有典型意义的就是本文选定的研究对象——苏宁易购。其在转型期间选择通过多元化合并来扩充资本、优化其所有资源及经营模式。

苏宁易购是家电传统零售行业中的翘楚，近年来其市值逐渐下跌，最严重的莫过于在截至2021年的一年半时间内，其市值蒸发近150亿元，负债率高达48%。究其根源则是在2016年，苏宁易购运用债务融资，提高财务杠杆率，为实现多业务线共同发展，不惜承受极大财务风险。本文的研究思路正是从其高负债率展开，通过分析其财务杠杆水平，通过数据运算分别得出其权益资本税前利润率，以及其息税前利润率，并对数据进行比对，此外与业务相近、体量相似的同类型公司进行横向对比，说明其财务杠杆的不合理性，得出其财务杠杆产生负效应的结论；其次，通过分析苏宁易购2018-2021年的财务数据，针对其伴随着高杠杆率、杠杆系数内部波动带来的财务风险，从偿债能力、盈利能力等方面解剖，最后针对防控财务风险，给出相应的对策建议，以期为相关企业适度使用杠杆、合理调控财务风险提供参考。

关键词：苏宁易购；财务杠杆；财务杠杆负效应；财务风险

Abstract

TherapiddevelopmentofnewtechnologiesrepresentedbyInternet+,5GandbigdatahasacceleratedthetransformationofChinaseconomyfromtraditionaleconomytosmarteconomyinrecentyears,especiallyforthetraditionalretailindustry,whichhasbeensubjecttounprecedentedimpactandinfluenceinbreadthanddepth.Inthiscontext,inordertoadapttothechangesinthemarketandmeettheneedsofconsumers,traditionalretailenterprisesbegintotaketheinitiativetomeetthepainoftransformationandseekanewstrategicdirection.Thetypicalsignificanceistheselectedresearchobject——SuningTesco.Duringthetransformationperiod,itchosetoexpanditscapitalandoptimizeallitsresourcesandbusinessmodelsthroughdiversifiedmerger.

SuningTescoisaleaderinthetraditionalretailindustryofhomeappliances.Inrecentyears,itsmarketvaluehasgraduallydeclined.Themostseriousthingisthatintheoneandahalfyearsto2021,itsmarketvaluehaslostnearly15billionyuan,anditsdebtratioisashighas48%.Therootcauseisthatin2016,Suninguseddebtfinancingtoimprovethefinancialleverageratio,inordertoachievethedevelopmentofmultiplebusinesslinesincommondevelopment,atgreatfinancialrisks.Theresearchideaofthispaperisfromitshighdebtratio,throughthe