可编辑培训课件-2024年中小盘科创板投资策略分析报告：数字经济大模型时代，OpenAI发布Sora模型.pptx

2024年中小盘投资策略：拥抱数字经济大模型时代！2024年02月28日证券研究报告

核心观点?市场复盘：业绩短期承压、估值安全边际显著提升1、跑输上证指数，小盘股风格转弱，建议关注AI产业发展带来的结构性机会；2、科创发展扰动因素逐步褪去，业绩底+估值底+市场底不断确认，安全边际提升显著，看好?数字经济正在引领新一轮产业效率革命战略性机会。1、全球经济正从工业经济向数字经济加速转型，发展数字经济是把握新一轮科技革命和产业变革新机遇的战略选择；2、人工智能是产业数字化变革的关键，数据、算力、算法共振驱动AI产业发展加速，艾瑞预计未来3年复合增速超25%。?拥抱大模型，把握经济发展新质生产力1、旷世巨作ChatGPT问世，AI开启“iPhone时刻”，叠加国内外大模型百花齐放，大模型+应用生态日趋繁荣；2、大模型助力通用人工智能雏形逐渐显现，AI技术应用有望进入加速期，新一轮物理世界数字化时机渐行渐近；3、智能涌现带来AI供需关系重构，拥抱大模型是未来发展的必由之路，场景行业大模型将为科创企业角逐的主战场。?选股核心逻辑：建议关注数字经济大模型主线下的科创企业成长红利，基于大模型技术和业务的场景化数据资产运营将成为其中最具投资价值的细分领域之一。?受益标的：山大地纬、中科星图、航天宏图、金山办公、开普云、萤石网络、凌云光等?风险提示：系统性风险、技术研发不及预期风险、政策推进不及预期风险、流动性风险2

目录12345市场复盘：业绩短期承压、估值安全边际提升显著数字经济正在引领新一轮产业效率革命拥抱大模型，把握经济发展新质生产力选股逻辑：场景化数据资产运营能力是中小科创企业成长的胜负手风险提示3

1市场复盘：业绩短期承压、估值安全边际显著提升4

1.1跑输上证指数，小盘股风格由强转弱，建议关注AI产业发展带来的结构性机会?跑输上证指数，弹性显著更大：2023年初以来，数字经济相关政策密集出台，叠加以ChatGPT为代表的技术进步点燃市场对于新一轮科技变革的强预期，TMT等大幅上涨推动表现强势。4月下旬后，市场对于经济预期调低，叠加个股业绩不及预期、板块跌幅靠前。其次，半导体、电力设备等权重行业大幅下行，拖累了整体。2024流动性不足等，以高弹性、强贝塔资产为代表的年开年，受大盘回调以及市场风格向低PB、高股息、中特估转移，进一步调整，但随后超跌反弹、弹性更优。?方向上，以技术、政策、热点驱动为主，算力、芯片、光刻机、AIGC、元宇宙、智能驾驶、卫星互联网等题材轮换不断，AI或为主线。?风格上，小盘风格由强转弱，建议关注AI等结构性机会：2021年初以来，小盘股逐步走强，其背后：①经济向高质量发展转型，自主可控、等成为基本国策，新兴产业机会崛起；②经济复苏，小盘股具有低基数效应，业绩弹性大；③增量资金不足。当下，市场风格转向高胜率，小盘股优势转弱，但AI、自主可控等产业机会仍在，后续小盘系统性行情可能会转向结构性行情。图：2023年初至今三大指数涨跌幅情况图：A股大小盘风格切换情况30%2.520%10%0%2.01.51.00.50.0-10%-20%-30%-40%上证指数科创50科创100小盘指数（申万）/大盘指数（申万）5

1.22023年涨跌幅前25——中小市值个股表现更优，次新及老股正显著分化表：2023年个股涨跌幅前25情况（亿元）?2023年全年，共有265只个股实现涨幅前25涨幅行业上市日期起始市值涨幅前25涨幅行业上市日期起始市值正向收益，其中50亿元市值（口径为期初起始市值）以下公司150家，50-100亿元市值公司58家；百利天恒-U337%医药生物2023-01-06128.5269.1113.3440.86218.6822.8736.1157.7423.4123.3616.6916.7488.5641.6521.2124.3832.9583.2148.9090.1913.4091.39639.3024.1217.78昱能科技-70%电力设备2022-06-08派能科技-66%电力设备2020-12-30利元亨-66%电力设备2021-07-01海优新材-65%电力设备2021-01-22明冠新材-59%电力设备2020-12-24454.80488.77138.49155.6993.20佰维存储290%有方科技159%清越科技147%寒武纪-U147%电子通信电子电子2022-12-302020-01-232022-12-282020-07-20?涨幅前25的个股中，上市时间超1年个股为19家，显示科创企业在上市后长维度估值调整后，二级红利的逐步显现。新致软件136%计算机2020-12-07首药控股-U127%医