卫星互联网行业市场前景及投资研究报告：运载火箭，太空经济，商业发射服务.pdf

卫星互联网行业运载火箭深度报告（一）

太空经济之基，商业发射服务放量在即2024年07月05日

➢运载火箭技术是大国航天能力之基，也是太空经济的重要组成部分。航天推荐维持评级

工程对于经济社会发展的推动力极强，投入产出比达1：10，航天技术成果可

应用于经济社会各个领域，而成熟领先的运载火箭技术是开展各项航天活动的

基础，集中反映了全球各主要经济体进入空间、利用空间和控制空间的能力，[Table_Author]

是大国航天实力的核心佐证，也是太空经济规模发展的重要基石。

➢低轨星座等发射需求高增造就火箭发射蓝海市场，国产星座持续扩容下商

业火箭市场发展有望驶入快车道。近年来全球运载火箭发射次数与载荷数屡创

新高，我国2023全年共实施67次发射，发射载荷153t，各项发射数据均居全

球次席，虽目前与美国存在差距，但仍处加速追赶态势。目前从载荷部署任务

观测商业火箭下游需求，其中全球低轨大规模卫星星座占据部署数量四分之三

以上。近日我国第三个“万星”计划出炉有望继续为我国商业火箭发射服务市

场继续扩容，我们认为后续受益于下游低轨卫星互联网建设与商业航天发射场

建设进程，商业火箭发射市场规模将加速发展，预计2027年我国火箭发射市场

规模将达到284.2亿元，23-27年CAGR高达26%。

➢液态燃料火箭是目前技术演进重要方向，可回收+大运力为当前我国商业

火箭技术发展核心要素。目前运载火箭类型多以燃料形态划分，其中固体发动相关研究

机火箭结构简单、响应速度快、可长期贮存，适用于各种战略和战术；液1.通信行业事件点评：汇绿生态收购全球光

模块龙头30%股权，成为第一大股东-2024/

体火箭运载能力强，能多次启动，因其可回收能力已逐步成为商业航天公司的

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主流选择。相比美国，目前我国面临火箭运力不足及发射成本过高的问题。降

2.通信行业事件点评：特斯拉股东大会召

本方面，回收复用是降低火箭发射成本的关键举措，目前垂直起降是火箭回收开，关注FSD及人形机器人进展-2024/06/

的主流方式增大运力方面，在2050年，全球进入空间的规模将超过当前运载能15

力两个数量级，因此运载能力不足是世界范围内火箭产业面临的普遍问题。液3.通信行业2024年中期投资策略：光铜连接

体燃料、提高载荷与可回收能力是我国商业航天公司下一代产品的共同目标。时代已至，静待“空”“风”交替来袭-2024

/06/07

➢投资建议：我们认为低轨通信星座的申请与部署将为国内商业火箭行业带4.卫星互联网行业事件点评：海南商发二号

来巨大的市场需求，随着商业火箭技术不断成熟与海南商发二号工位竣工，商工位竣工，商业航天基础设施不断完善-202

业火箭有望迎来常态化发射，火箭箭体、测运控、燃料供应商将迎来发展机4/06/07

遇，建议关注九丰能源、斯瑞新材、高华科技、超捷股份；2024年卫星互联网5.通信行业事件点评：时空信息集团落地雄

产业侧进展确定性强，板块历经深度调整后当前位置布局机会明确。短期来看安，关注北斗时空投资机会-2024/05/31

前端卫星生产制造及火箭发射环节将有望依托卫星发射进程提速率