金融投资风险衡量与评价.pdfVIP

金融投资风险衡量与评价

近年来，随着资本市场的快速发展，越来越多的企业纷纷开始从事各种金融

投资活动。在经历了2008年股市的大起大落之后，一些上市公司渐渐地变得

更加理性，但仍有约20%的上市公司交叉持有其他上市公司的股票。还有一

些公司将投资目标转向了创业板市场，据统计，目前投资于创业板市场的上市

公司就有63家，其中的57家上市公司的主营业务并非金融投资。广义的金

融投资是指以金融市场为依托，进行一切金融资产买卖的投资；狭义的金融投

资是指对有价证券进行的投资，即通过买卖股票和债券进行的投资。金融投资

可以使投资者在未来获得较高的投资收益，同时也要承担较大的投资风险，一

旦投资失误便难以减少其损失。金融投资风险就是指金融投资者在金融投资

活动中遭受损失的可能性，它是伴随着金融交易活动的产生而产生的一种客观

现象。

一、金融投资风险的分类

按照风险的影响范围，可以将金融投资风险分为系统性风险和非系统性风

险。系统性风险是某一投资领域内所有投资者都共同面临的风险，它是一项难

以避免的风险。例如，在股票市场上，由于货币政策、通货膨胀、政治事件等

因素，引起所有股票价格的波动。这类风险对企业的影响程度不一，但所有的

企业都要面对，这是一种不可分散的风险。非系统性风险是影响某一投资品种

收益的某些独特事件的发生，导致投资者损失的可能性。例如，某家公司由于

发生诉讼案件、投资失误、内部管理者舞弊等事件的公布披露，造成该公司股

价大幅下跌的风险。这种风险只造成企业自己的不确定性，对其他企业不发生

影响，是可分散的风险。因此，企业针对非系统性风险的控制措施就比较

多。

二、金融投资风险评估的作用

一是风险管理的重要组成部分

（）

1992年，美国COS（委员会发布了《内部控制整合框架》，

2004年在对该框架修订的基础上，又颁布了全新的《企业风险管理———整

合框架》。企业风险管理就是识别可能影响企业的潜在事件，并按企业对待风

险的态度管理风险，为企业实现经营目标提供保证。风险评估是企业风险管理

八要素之一，通过对辨识出的风险事件进行评估，对风险可能带来的影响进行

分析，企业以此决定应当采取的应对策略。随着金融投资数量的增加，企业所

面临的风险也不断加大，为了实现风险管理的目标，对金融投资风险的评估也

就显得越来越重要。

二是审计与监管的重要手段

（）

企业越来越多地参与金融投资使得审计与监管的难度加大。金融投资工具的

种类繁多，其操作模式和风险也不尽相同，从而大大加重了金融审计监督的难

度和审计风险。为了降低金融投资工具的审计风险，实施有效的监督管理，必

然要求审计人员合理估计金融工具的风险水平，运用科学的风险评估方法，实

现审计和监管的目标。

三可用于业绩评估

（）

从2006年到2009年股市经历了前所未有的大起大落，许多企业在金融投资

中也经历了从巨额盈利到巨额亏损的考验。出于稳健经营的需要，企业必须对

具体从事金融投资业务的交易员可能的过度投机行为进行限制。通过对金融投

资资产的风险评估，考核其金融投资的业绩，抑制其过度投机的内在冲动，使

其在最小风险条件下为企业谋取最大的投资收益。

三、企业金融投资风险的评估方法

风险评估可以采用定量和定性的方法进行。风险衡量和风险评价结合起来，

形成风险评估。风险衡量属于定量分析方法，风险评价是依据风险衡量的结果

对风险及其所造成的损失，进行总体的认识和评价。

一金融投资风险的衡量风险衡量是在对过去损失资料分析的基础上，运用概

()

率论和数理统计的方法对某一特定或者几个风险事故发生的损失频率和损失程度

做出估计。金融投资风险的衡量即运用上述方法对某一个或者几个金融投资工具

发生损失的频率和程度进行估计。

1.损失频率的估计。损失频率估计的方法主要有两种，一是根据经验损失资料

建立损失概率分布表；二是应用理论概率建立损失概率分布表。运用第一种方法

构造概率分布的前提条件是收集的资料足够多，并且具有相当的可靠性。例如，

在对某只股票损失频率进行估计时，必须系统地、连续地收集相关的经验损失资

料，包括该只股票曾经给投资者造成损失的时间、造成损失的原因、每次损失的

金额等数据。通过对这些数据的整理和分析，获得经验损失概率分布，并以此预

测将来一定时期内发生损失的情况。在没