可编辑培训课件-变压器行业市场前景及投资研究报告：内需出海，国内外市场共振.pptx

变压器行业深度：内需+出海，国内外市场共振发展2024年3月17日

摘要?需求方面，全球电网投资迈入景气周期。全球新能源装机快速增长的背景下，叠加电网改造升级、加大基础设施配套、制造业回流、数据中心建设及跨国电网互联等需求的驱动，电网投资迈入景气周期，变压器迎来可观的需求空间。?供给方面，海外厂商供应能力有限。主要体现在原材料端的取向硅钢和变压器制造能力方面，特别是美国，取向硅钢供应能力有限，叠加劳动力、启动投资成本高、无明确激励机制等因素，导致本土自供能力存在缺口，并出现交付周期拉长。?国内出海企业迎发展机遇。据海关总署，2023年液体介质变压器以及其他变压器的合计出口额为372.93亿元，同比增长26.29%。变压器出口表现亮眼，国内企业迎出海机遇，多家变压器厂商积极扩产，有望深度受益于行业需求β，同时率先布局海外市场的企业还有望获α收益。我们认为，海外变压器市场具备一定的准入门槛，竞争格局相对较好，看好已具备成熟海外供应能力的企业。?投资建议：总体来看，国内企业有望受益于全球变压器需求增长；已经完成海外认证、在海外建厂布局或具备海外渠道资源的企业有望充分受益；同时，关注新技术变化带来的发展机遇。?受益标的：金盘科技、华明装备、思源电气、伊戈尔、扬电科技、明阳电气、江苏华辰、金杯电工、望变电气、三变科技等。?风险提示：原材料价格上涨风险；海外贸易政策风险；电网投资不及预期；市场竞争加剧风险；政策变化风险；产能释放不达预期；新技术变化等风险。1

目压器下游应用广泛需求侧：全球电网投资迈入景气周期2供给侧：海外厂商供应能力有限国内出海企业迎发展机遇2

01变压器下游应用广泛3

1.1变压器是电力系统中的重要部件?变压器用来实现电压等级之间的转变与连接?什么是变压器？变压器是一种能改变交流电压而保持交流电频率不变的电器设备，主要构件是初级线圈、次级线圈和铁芯。在电力系统的送变电过程中，变压器是一种重要的电器设备。?变压器的分类：变压器可根据绝缘介质和冷却方式的不同分为油浸式变压器和干式变压器、根据电源相数的不同分为单相变压器和三相变压器、根据铁芯原材料不同分为非晶合金变压器和硅钢片变压器。图：变压器示意图表：变压器分类总结划分依据类型具体区别应用领域以变压器油为绝缘介质；独立变电场所等要求远离通过油浸自冷、油浸风冷、人群的场所油浸水冷等方式冷却油浸式变压器干式变压器单相变压器三相变压器绝缘介质和冷却方式以树脂、绝缘纸等为绝缘综合建筑内、人员密集区介质；通过自冷、风冷、域等安全性能要求更高的水冷等方式冷却场所铁芯上只有一个绕组，只农村输配电系统、一些照能将一相电源变压到二次明或小型电动机的供电侧输出电源相数一个铁芯上绕了三个绕组，变电站、工矿企业、建筑可以同时将三相电源变压工地、排灌设备等到二次侧绕组铁芯材料为非晶带材用于配网，特别适用于农村电网和发展中地区等配变利用率较低的地方非晶合金变压器硅钢片变压器铁芯原材料铁芯材料为硅钢片应用更广泛4

1.2变压器下游应用广泛?变压器下游应用领域广泛?变压器广泛应用于多领域，包括电力电网、新能源（风、光、储）、轨道交通、电动汽车充电桩、工业制造、基础建设、房产建筑等：?电力电网：不同电压等级的变压器应用于不同环节。根据《城市电力网规划设计导则》，220kV及其以上电压为输变电系统，35、63、110kV为高压配电系统，10、6kV为中压配电系统，380、220V为低压配电系统。不同环节电压的转变需要使用相应等级的变压器。图：电力系统环节示意图表：电力变压器VS.配电变压器项目容量电力变压器配电变压器一般为200MVA以上一般小于200MVA主要用于配电站，也可用于工业和家庭场景应用场景主要用于发电站和输变电站运行情况设计效率始终满负荷运行低于满负荷运行100%50-70%资料：CIRCUITGLOBE，华西证券研究所5

1.2变压器下游应用广泛?变压器下游应用领域广泛新能源：并网接入电压等级与装机规模相关。以光伏为例，光伏电池将太阳能转换成低压直流电，因电网及大多数用电设备为交?流电，逆变器将直流电转换成交流电，一般输出为270V、400V，如需并网则再需要通过升压变压器。根据国家电网公司《分布式电源并网相关意见和规范（修订版）》（国家电网办[2013]1781号）文件，光伏电站①容量小于8kw，一般不需要升压,接入220V电源；②容量8-400kW，接入380V电源，若布局分散则需要使用升压；③容量400kW-6MW，一般升压至10kV；④容量5MW-30MW，一般升压至35kV。此外，当光伏装机容量在30MW及以上，一般需要并入110kV及以上电压等级的电网，由于并入电压等级较高，因此一般需要进行两次升压，先就地升压到