金融工程红利投资全攻略.docx

内容目录

TOC\o1-2\h\z\u以守为攻，长线致胜 7

A股市场分红现状概况 11

分红政策频出，监管层鼓励现金分红 11

A股市场分红公司数量占比 13

不同行业分红情况比较 14

高股息股票特征分析 15

上市公司分红流程解析 17

分红流程解析：预案、决案、实施公告、除息 17

不同数据供应商对分红除息数据处理异同 18

上市公司分红关键日期月份分布及时间间隔 19

事件研究：潜伏高股息组合 21

高股息公司分红事件效应研究 21

潜伏高股息股票池生成 23

事件驱动类策略在实际投资中面临的问题 25

潜伏高股息组合构建方式 26

潜伏高股息组合绩效表现 27

潜伏高股息组合持仓特征 28

因子研究：“股息+”因子构建 30

股息率LYR及股息率TTM因子 30

预期股息率因子构建 32

预期股息率因子绩效表现 37

股息支付率及股息支付率增长因子 38

产品研究：A股市场红利类产品一览 40

红利类指数增强型及主动量化型产品 40

红利类被动指数型产品 41

红利类指数股息率计算：整体法VS成分股加权法 44

红利类指数分类及业绩特征 45

红利类指数会有股息率陷阱吗？ 48

中证红利指数增强策略构建 49

中证红利指数编制规则及变迁 49

红利类指数增强策略的构建难点及要点 50

中证红利指数增强策略选股池构建 52

Alpha选股因子定义及合成 53

基于目标跟踪误差设定下的自适应个股偏离方法 55

中证红利指数增强组合绩效表现 57

中证红利指数增强组合持股特征 60

潜伏高股息组合VS指数增强组合 62

基于中证红利指数增强的“固收+”组合构建 63

风险提示 64

参考文献 65

图表目录

图1：A股市场历史牛熊周期划分20240430） 7

图2：价值基金指数VS成长基金指数20181018） 8

图3：价值基金指数VS成长基金指数20240430） 8

图4：不同行业成分股市盈率中位数VS股息支付率中位数 10

图5：主要指数股息率及PETTM比较 10

图6：主要指数绩效比较20240430） 10

图7：监管机构相继出台多项政策鼓励上市公司提高分红稳定性、及时性和可预期性 11

图8：连续多年未分红及分红比例不足的股票数量及市值占比 12

图9：A股市场分年度总分红金额（亿元） 13

图10：A股市场分年度分红公司数量及占比 13

图11：A股市场年报及半年报分红公司数量 14

图12：A股市场不同报告期分红公司数量占比 14

图13：连续N年现金分红的公司数量占比 14

图14：连续N年现金分红的公司在未来一年仍分红的概率 14

图15：高股息股票特征分析 16

图16：企业生命周期划分示意图 16

图17：股息率分组下不同企业生命周期数量占比 17

图18：上市公司分红主要流程及关键日期 18

图19：预案公告日、决案公告日、实施公告日及分红除息日所在月份分布情况 19

图20：预案披露日到股东大会公告日间隔天数分布图 20

图21：股东大会公告日至分红实施公告日间隔天数分布图 20

图22：分红实施公告日至除权除息日间隔天数分布图 20

图23：不同股息率股票分红除息日前后相对中证红利全收益指数累计超额收益 21

图24：分红金额提升及下降样本除息日前后累计超额收益 22

图25：高股息股票池除息日之前相对中证红利全收益指数平均超额收益 23

图26：潜伏高股息股票池数量分布 24

图27：潜伏高股息组合构建示意图 25

图28：潜伏高股息组合构建流程图 26

图29：潜伏高股息组合单次调仓示意图 27

图30：潜伏高股息组合相对中证红利全收益指数净值走势 28

图31：潜伏高股息组合持股数量 28

图32：潜伏高股息组合分年度换手率 28

图33：潜伏高股息组合权益仓位时序图 29

图34：潜伏高股息组合拼接净值走势 29

图35：股息率LYR因子月度RankIC序列 30

图36：股息率TTM因子月度RankIC序列 30

图37：贵州茅台（600519.SH）股息率TTM 31

图38：中煤能源历年现金分红总额（2008年-2019年，单位：亿元） 32

图39：新城控股单季度净利润（单位：亿元） 33

图40：新城控股前三季度净利润