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目 录
一、供给侧:以台湾地区为例看高股息ETF发展 5
(一)亚洲第三大ETF市场,天时、地利、人和的共同作用 5
(二)台湾地区的高股息ETF:突飞猛进,全球市场中独树一帜 8
(三)台湾地区高股息ETF特征:兼具资本利得与定期分红 9
1、台湾地区资本市场特点:产业定位高端,半导体行业地位全球领先 10
2、配息频率:“月月配息”产品推出,开启月度配息热潮 11
3、台股高股息特征显著,科技股不排除高股息率特征 11
二、需求侧:从台湾地区居民资产配置逻辑看高股息ETF发展 13
(一)配置逻辑:“存股族”的兴起与配息时代的到来 13
1、退休人群:“自给自足”文化下对养老金的重要补充 16
2、年轻人:减少投资心理压力,注重现金流规划 17
(二)机制:收益平准金与双币ETF机制的实现 17
(三)税收:二代健保补充保费与单次给付金额挂钩 18
三、风险提示 19
图表目录
图表1台湾地区ETF市场规模及同比 5
图表2台湾地区股票市值及同比 5
图表3台湾地区四大类型基金规模变化 5
图表4台湾地区主要股指走势 7
图表5台湾地区ETF市场分产品类型规模(百万美元) 7
图表6台湾地区ETF市场结构 7
图表7台湾地区规模增长最快的前十大ETF 7
图表8台湾地区规模前十大ETF概览 8
图表9台湾地区高股息ETF规模及增速 9
图表10台湾地区高股息ETF规模占比 9
图表11台湾地区高股息ETF产品集中度 9
图表12“复华台湾科技优息ETF”产品介绍 10
图表13台湾地区股票市值行业分布(十亿元人民币) 11
图表14台湾加权指数股息率 11
图表15“复华台湾科技优息ETF”净值走势 12
图表16“元大台湾价值高息ETF”净值走势 12
图表17台湾地区代表型高股息ETF持仓前10名情况 12
图表18台湾地区重贴现率(%) 13
图表19台湾地区GDP年增速(%) 13
图表20台湾地区储蓄率 13
图表21台湾地区高净值人群资产配置 14
图表221981-2023年台湾地区CPI 14
图表232017-2023年台湾地区销售的主动管理型基金跑赢大盘比例 15
图表24台湾地区证交所设置ETF“配息行事曆”模块 16
图表25台湾地区人口数量 16
图表26无收益平准金制度ETF现金股息率得到稀释 17
图表27收益平准金制度下ETF配息机制 17
图表28中国台湾市场双币ETF 18
图表29台湾地区ETF投资者征税规则 18
图表30台湾地区二代健保费缴纳规则 19
一、供给侧:以台湾地区为例看高股息ETF发展
(一)亚洲第三大ETF市场,天时、地利、人和的共同作用
中国台湾ETF市场飞速发展。横向比较,根据台湾地区投信投顾公会,截至2023年底,中国台湾ETF资产管理规模已达到3.85万亿新台币(合约1259亿美元),在亚洲各国家、地区中排名第三,仅次于中国大陆及日本。ETF市场规模增长迅猛,2013-2023年十年间,中国台湾ETF规模复合增速高达39.3%,而股票总市值复合增速仅为9.3%。截至2023年底,ETF规模在股票总市值中的占比提升至5.9%,ETF市场地位突出。
图表1台湾地区ETF市场规模及同比 图表2台湾地区股票市值及同比
资料来源:台湾地区投信投顾公会, 资料来源:,
2018年末,ETF规模超过传统公募基金,成为台湾地区规模最大的共同基金。根据台湾地区投信投顾公会,2011-2023年间,台湾地区主动管理的股票型基金规模增长缓慢,12年的复合增长率仅为4.3%。而代表被动投资的ETF基金在2011-2018年维持较稳健
的增速(复合增速为10.5%),2018年末ETF规模首次超过股票型基金规模,并在2018-2023年间创造了高达39.7%的复合增速。
图表3台湾地区四大类型基金规模变化
资料来源:台湾地区投信投顾公会,
复盘中国台湾地区ETF发展史,可以分为如下几个阶段:
(1)中国台湾地区ETF元年:2003年
市场波动下救市基金入市护盘,但如何退出成难题。1990年左右台湾地区遭遇金融危机,
台湾加权指数在1990年2月创下12495的高点后一路下挫至1990年10月的2573点,
下跌幅度之大前所未有,此后台股震荡上行
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