纺织服装行业2024年中期出口制造延续高景气，高端户外逆势增长.docx

正文目录

一、品牌服饰：国内消费整体承压，高端运动户外品牌逆势增长 6

1、奢侈品牌承压，国内高奢购买力不足 6

2、高端运动户外保持高景气，各品牌拓产品扩渠道实现逆势增长 7

消费者迁移，高端户外赛道竞争格局良好 8

品牌技术升级，品类拓宽 9

渠道扩张，拥抱社媒 10

3、传统运动鞋服赛道增长乏力，期待以奥运会为起点开启新一轮技术升级.12

国际品牌与国货品牌过去几年鲜有创新，增长乏力 12

借奥运契机，头部品牌有望开启技术创新周期 13

4、大众休闲受线上白牌冲击线下客流影响，仍处于调整阶段 14

5、品牌端投资建议 15

二、纺织制造：纺服出口及制造接单持续改善，行业龙头估值有望回升 16

1、需求：海外需求稳定库存去化进度良好，逐步进入新品下单阶段 16

2、供给：东南亚纺织品出口增速回升，制造龙头海外扩产加速 18

3、订单：纺织制造企业接单持续向好 19

服装：服装代工龙头企业月度订单稳中向好 19

鞋类：鞋类代工龙头企业订单增长提速 19

4、趋势分析：奥运会提升需求，行业龙头业绩和估值有望修复 20

5、重点标的推荐 20

伟星股份：辅料龙头，全球化启动加速抢份额逻辑演绎 20

华利集团：运动鞋代工龙头，订单快速恢复客户结构持续优化 21

申洲国际：针织服装代工龙头，产能利用率回升增加利润弹性 21

三、风险提示 22

图表目录

图1：鞋服、化妆品、金银珠宝社零当月同比（%） 6

图2：线上穿类实物商品零售额累计同比（%） 6

图3：全国百家大型零售企业中服装类零售额累计同比（%） 6

图4：奢侈品亚太地区（除日本）季度营收同比增速（%） 7

图5：亚玛芬大中华区年度收入（亿美元）及YOY 7

图6：亚玛芬大中华区季度收入（亿美元）及YOY 7

图7：Lululemon中国大陆收入（亿元）及YOY 8

图8：昂跑亚太地区收入（百万法郎）及YOY 8

图9：迪桑特+可隆季度零售流水YOY 8

图10：FILA季度零售流水YOY 8

图11：深圳万象天地户外运动品牌门店 9

图12：始祖鸟通勤及休闲产品线 10

图13：迪桑特中国产品线 10

图14：迪桑特门店数及月均店效（万元） 11

图15：迪桑特签约明星代言人 11

图16：lululemon抖音旗舰店与天猫旗舰店热销对比 12

图17：Nike大中华区收入（亿美元）及同比增速（%） 12

图18：Adidas大中华区收入（亿欧元）及同比增速（%） 12

图19：Nike大中华区存货（亿美元）及同比增速（%） 13

图20：Adidas营收存货（亿欧元）及增速（%） 13

图21：国货品牌季度零售流水增速（%） 13

图22：Nike为奥运会预热蓝图系列产品 14

图23：Nike持续创新气垫技术 14

图24：抖音服装配饰品类GMV（亿元）及YOY 14

图25：抖音服装配饰品类价格带分布 14

图26：22Q1-24Q1大众休闲品牌线下收入同比增速（%） 15

图27：22Q1-24Q1大众运动品牌线下零售同比增速（%） 15

图28：美国服饰及配饰店零售额（亿美元）及增速 16

图29：美国服装零售及批发库销比 16

图30：Nike营收（亿美元）及YOY 17

图31：Nike存货（亿美元）及YOY 17

图32：Adidas营收（亿欧元）及YOY 17

图33：Adidas存货（亿欧元）及YOY 17

图34：Deckers营收（亿美元）及YOY 17

图35：Deckers存货（亿美元）及YOY 17

图36：Lululemon营收（亿美元）及YOY 17

图37：Lululemon存货（亿美元）及YOY 17

图38：中国及东南亚服装及纺织品出口增速（%） 18

图39：中国及东南亚鞋类出口增速（%） 18

图40：儒鸿营收（亿新台币）及增速 19

图41：聚阳实业营收（亿新台币）及增速 19

图42：裕元集团制造业务营收增速 19

图43：丰泰企业营收（亿新台币）及增速 19

图44：制造龙头估值分析 20

表1：始祖鸟部分核心面料介绍 9

表2：纺织服装制造龙头加速海外扩产 18

一、品牌服饰：国内消费整体承压，高端运动户外品

一、品牌服饰：国内消费整体承压，高端运动户外品

牌逆势增长

从社零数据来看，24H1终端鞋服销售增速呈走弱迹象。国家统计局数据显示，鞋服针纺织品23H1零售额同比增速为8.8%，23H2增速为8.0%，24年1-5月增速为2.0%（1-2月、3月、4