我国IPO发行机制改革课件.pptVIP

我国IPO发行机制改革金融信息化蔡银姣0

目录IPO的概念及影响IPO的发行操作程序及相关内容IPO发行机制改革的提出和发展IPO发行机制改革的相关内容IPO发行机制改革的作用、缺陷和政策建议1

第一章IPO的相关知识2

我国A股市场发展概况（1990-2010年）2006年之后，A股市场快速发展。截止2010年底，A股上市公司2041家，总市值接近31万亿元，占当年GDP的76%左右。注：GDP为年度数据，其它为年末数据资料来源：wind资讯3

我国历年股权融资规模IPO是公司股权融资的重要渠道。为后续股权融资打开窗口。资料来源：wind资讯4

基本概念首次公开募股（InitialPublicOfferings，简称IPO）：是指一家企业或公司（股份有限公司）第一次将它的股份向公众出售（首次公开发行，指股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式）。通常，上市公司的股份是根据相应证券会出具的招股书或登记声明中约定的条款通过经纪商或做市商进行销售。一般来说，一旦首次公开上市完成后，这家公司就可以申请到证券交易所或报价系统挂牌交易。有限责任公司在申请IPO之前，应先变更为股份有限公司。5

对公司的影响IPO是公司实现多渠道融资的一种手段。公司通过IPO可以一次性地获得股权性资金以支持企业的发展。公司成功挂牌上市后，可以继续方便、灵活地从资本市场获得大量的资金支持（配股、增发、定向发行、发行可转债、发行企业债、发行权证等）。IPO是公司发展到一定阶段的重要选择。6

对股市的影响具有四大影响。第一、强化了股市的融资色彩。第二、打击了股民的投资信心。第三、扭曲了价值投资的本质。第四、助长了利益输送等关键问题。7

第二章IPO的发行操作程序及相关内容8

IPO流程:以有限公司为例股份制改制辅导材料申报?公司性质?业务?制度完善?高管培训?资料准备?股权机构审核股票发行及上市?四会三阶段?批文?路演询价?发行上市9

一、改制与设立适应监管部门要求:避免同业竞争，减少和规范关联交易，突出主营业务，明晰产权，完善法人治理机构及“三分开、五独立”等。准备工作制定方案实施方案成立公司改制办确定改制目标选择中介机构召开组织会议尽职调查发起人的选择出资方式的选择避免同业竞争减少、规范关联交易产权明晰确定基准日中介机构出具文件签署相关文件验资、创立大会、股份公司成立10

股份制改制股份公司改制是IPO的重要阶段改制的两种主要方式：发起设立、有限公司整体变更改制需要重点考虑以下问题业务–主营业务突出–避免同业竞争–减少关联交易公司的历史沿革股权结构所需时间1－3月11

二、上市辅导(IPO前，应至少辅导一年)(一)辅导程序：聘请保荐机构;签署辅导协议，证监局备案;正式开始辅导;辅导机构对问题提出整改建议，督促整改;对接受辅导人员进行至少1次书面考试;向证监局提交辅导评估申请;证监局验收，出具监管报告;准备发行股票事宜，在辅导期满6个月后10天内，就接受辅导、准备发股事宜在报纸公告。(二)辅导内容：督促董事、监事、高管人员、持5%以上(含5%)股东或法人代表进行全面法规知识学习、培训;督促股份公司建立现代企业制度要求的公司治理基础;核查股份公司在设立、改制重组、股权设置和转让、增资扩股、资产评估、资本验证方面是否合法有效，产权关系是否明晰，股权结构是否符合规定;督促独立经营，做到业务、资产、人员、财务、机构独立完整，主营突出，形成核心竞争力;督促股份公司规范与控股股东及其他关联方的关系;督促建立完善内部决策控制制度;督促建立健全财务会计管理体系，杜绝会计造假;明确业务目标、未来发展计划，制定可行的募股资金投向规划;对股份公司是否达到发行上市条件进行综合评值，协助开展首次发行股票的准备工作。12

三、发行申报与审核材料申报申报材料须严格按照证监会《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第9号――首次公开发行股票并上市申请文件》证监发行字[2006]6号要求制作公司签署招股说明书律师、会计师出具相关法律文件保荐人按证监会要求须对整套申报材料进行内核，内核通过出具保荐书正式申报，证监会做形式审查，材料齐全正式受理。审核——四会三阶段13

四、发行及上市路演及询价是确定发行价格的过程。路演过程是宣传企业，使投资者充分认识拟发行公司价值的过程。保荐人出具公司研究报告。保荐人向询价机构进行询价后，根据一定规则确定发行价，并将询价情况及询价结果报证监会。证监会对保荐机构确定的发行价进行窗口指导。发行及上市网下配售及网上定价发行验资向交易所报送有关上市材料登记公司进行股份登记上市14

A股发行市场推介程序概述n从推介过程而言，A股IPO可以分为准备和实施两个阶段，整个推介过程就是循序渐进的价格发现过程准备阶段实施阶段路演/簿记准备交易前研究报