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短期融资券主体信用评级

报告

医疗药品管理天

津市医药集团

短期融资券主体信用评级

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·公司是国内唯一一家拥有国家级药物研究

院的药品生产企业，科研技术实力较强；

·2008年以来，公司营业收入和利润增长幅度

较大，随着公司业务规模的扩大和我国医

改政策的推进，预计未来一段时间公司的

收入和利润将持续提高。

主要风险/挑战

·基层医院基本药物目录药品降价，将会压缩

医药企业的利润空间；

·公司年均广告投入较低，尚未建立起集团统

一宣传品牌，全国销售网络的建设力度有

待进一步加强；

·公司化学原料药以出口为主，国际市场的需

求变动对其影响较大；

·公司科技投入比例低于行业平均水平，可能

影响公司未来发展；

·公司医药流通业务主要分布在天津及周边

地区，其它地区的市场开发存在一定的不

确定性；

·公司账龄较长的应收款项占比较大，存在一

定回收风险；

·公司负债水平较高且以流动负债为主，总有

息债务整体保持在较高水平。

大公国际资信评估有限公司

二〇一〇年六月三日

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发债主体

天津医药的前身是天津市医药管理局，1996年转制为天津市

医药总公司。1997年3月24日，经天津市市委、市政府批准，天

津市医药总公司改组为天津市医药集团有限公司。2001年，天津

市医药集团有限公司根据天津市政府要求分为2个公司，即天津

医药和金耀集团有限公司。天津医药由天津市人民政府国有资

监督管理委员会100%控股，截至2010年4月末，注册资本13.59

亿元。

经过多年发展，天津医药已发展成为集科工贸于一体的大型医药企业集团。公司主

要的控股公司按照经营类型划分为医药生产类企业、医药流通类企业和专业科研机构等。

医药生产类企业主要有四家，分别为：天津中新药业集团股份有限公司（以下简称“中

新药业”）主营中药生产；天津力生制药股份有限公司（以下简称“力生制药”）主营西

药制剂；天津生物化学制药有限公司（以下简称“生化制药”）兼营化学制剂和原料药生

产；天津医药集团津康制药有限公司（以下简称“津康制药”）主营化学原料药。其中，

中新药业于1997年和2001年分别于新加坡、上海证券交易所上市（股票代码600329），

力生制药于2010年4月在深圳证券交易所上市（股票代码002393）。医药流通类企业主

要有天津太平（集团）有限公司（以下简称“太平医药”）、天津市泓泽医药有限公司（以

下简称“泓泽医药”）、天津医药集团连锁有限公司（以下简称“天津连锁公司”）和河北

石家庄德泽龙医药公司（以下简称“河北德泽龙”），销售网络基本覆盖天津市及周边地

区。专业科研机构1家，即天津药物研究院，是国家级药物研究院，具有40多年从事药

物研究与开发的历史，承担“天津市医药集团有限公司技术开发中心”职能。

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天津医药以化学药和中成药制造为主业，截至2009年末具备年产化学原料药7,287

吨、片剂82亿片、胶囊38亿粒、输液制剂15,800万瓶、注射制剂7,200万支、中成药5,000

吨的生产能力。公司拥有注册药品品种1,000余种，其中实现产业化生产的有540个；拥

有如速效救心丸、寿比山、血府逐瘀胶囊等一批市场竞争力较强的产品。

截至2009年末，公司总资115.27亿元，总负债73.16亿元，所有者权益42.11

亿元，少数股东权益12.77