[AI工具宝典]20230619-收购奇点智源夯实底座，持续看好AIGC时代成长机遇.pdfVIP

证券研究报告|2023年06月19日

昆仑万维（300418.SZ）增持

收购奇点智源夯实底座，持续看好AIGC时代成长机遇

公司研究·公司快评传媒·游戏Ⅱ投资评级：增持（维持评级）

证券分析师：张衡021zhangheng2@执证编码：S0980517060002

事项：

公司公告：控股子公司StarGroup拟发行股份收购SingularityAI全部股权，本次交易完成后，

SingularityAI的股东或其指定关联方将获得StarGroup25%股权；同时公司全资子公司昆仑集团有限

公司计划出资4.0亿美元对StarGroup增资，全力打造全球领先的AGI平台。

国信传媒观点：1）奇点智源早在2020年开始研发大模型，其与昆仑万维合作研发的“天工”3.5已于2023

年4月开启测试，实测能力接近ChatGPT，且不断迭代优化；本次完成收购奇点智源，有助公司布局打造

全球领先的AGI平台、完成AIGC相关产业链闭环布局；2）坚定“Allin”AGI与AIGC，从模型层到应用

层的布局不断完善。公司持续强化大模型和AIGC应用的落地，现已形成AI大模型、AI有哪些信誉好的足球投注网站、AI游戏、

AI音乐、AI动漫、AI社交的全方位业务矩阵，本次收购后夯实了模型层面的业务底座，有望发挥协同效

应，推动公司AI应用加速落地及商业化。3）投资建议：看好AIGC时代公司的前瞻布局优势，维持“增

持”评级。我们维持盈利预测，预计公司2023/24/25年归母净利润分别为13.95/15.36/17.35亿元，同

比增速21%/10%/13%；摊薄EPS1.17/1.28/1.45元，当前股价对应同期PE53/48/43x。公司前瞻布局人

工智能，不断完善AI业务布局，在AIGC科技底座加速成熟的背景下有望成为大模型+应用生态的平台型

公司，维持“增持”评级。4）风险提示：应用落地不及预期；技术进步低于预期；投资业务不及预期等。

评论：

昆仑万维收购奇点智源，打造全球领先的AGI平台

收购奇点智源，进一步强化通用人工智能布局。6月15日，昆仑万维控股子公司StarGroup拟发行股份

收购SingularityAI全部股权。SingularityAI通过协议持有奇点智源100%的控制权，此前与昆仑万维

联合开发“天工”3.5大模型。截至评估基准日2023年3月31日，StarGroup/SingularityAI的股东

全部权益价值约为4.8亿美元/17.1亿元（约合2.5亿美元）。本次交易完成后，SingularityAI的股东

或其指定关联方将获得StarGroup25%股权，昆仑万维全资子公司昆仑集团有限公司计划出资4.0亿美

元对StarGroup增资，全力打造全球领先的AGI平台。

奇点智源早在2020年开始研发大模型，2023年4月开启测试的“天工”3.5能力接近ChatGPT，更新迭

代速度快。SingularityAI致力于实现通用人工智能，目前聚焦于自然语言大型预训练模型及开发者API

的研发工作，主要产品及服务包括通用开发者API、聊天机器人和知识抽取。SingularityAI早在2020

年10月便已启动中文类GPT-3模型研发，并在2021年3月完成140亿参数中文类GPT-3模型训练，

同年6月便对外发布140亿参数中文类GPT-3API。目前其与公司联合推出的对标ChatGPT的双千亿

级大语言模型“天工”3.5，已于2023年4月17日开启邀请测试。作为一款大型语言模型，“天工”

具备强大的自然语言处理和智能交互能力，并展现出更高级的自主学习和智能涌现能力。“天工”知识储

备涵盖科学、技术、文化、艺术、历史等各个领域，且记忆能力强，目前可快速、准确高效地应对智能问

答、聊天互动、文本生成等多种应用场景。从“天工”目前发布的版本来看，最高已能支持1万字以上文

本对话，实现20轮次以上用户交互，在多类问答场景中都能实现较高的输出水平，6月15日天工大模型

还做了语义理解、推理能力、“重复问题”和长文本处理能力的优化。在实测后发现，“天工”在文本写

作上十分接