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2023年5月12日

行业研究

23Q1美股互联网巨头财报：降本增效超预期，AIGC前瞻竞争加码

——美国互联网科技公司跟踪专题报告（二）

要点互联网传媒

背景：美国宏观经济增长放缓。23Q1美国GDP+1.1%，低于市场预期2%；买入（维持）

随着供应链修复和失业率下降，23Q1通胀相比22H2更加顽固。23M1-23M4

通胀率延续下降趋势，但距离美联储2%的目标仍有较大差距。1）随着供应作者

链修复和能源价格回落，通胀修复缺乏短期驱动力。22M6-23M2核心通胀率分析师：付天姿

低于通胀率，23M3-23M4通胀率反超核心通胀率，表明由供应链修复驱动的执业证书编号：S0930517040002

通胀降温逐渐见顶。2）疫情放开后成本提高驱使公司之间达成提高价格的隐021

性协议。3）美国劳动力市场维持强劲，通胀螺旋较难打破。失业率达53年futz@

新低，非农数据强势。疫情后美国劳动力供给修复存在滞后性。

联系人：赵越

银行业动荡加剧金融风险，加息预期下降有望驱动科技板块行情。1）美联储

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面临缓解通胀和银行业危机的权衡。第一共和银行、硅谷银行、签名银行分

别位列美国历史上第二至四大银行倒闭案。18年银行业监管放松，22M3加行业与纳斯达克指数对比图

息周期为1994年以来速度最快、幅度最大，使中小型银行持有债券价格贬值。

20%

2）基于美联储删减声明、银行业危机等，市场对美联储加息的预期下降。截15%

至23年5月7日，约90%投资者认为23M6不加息，约95%认为年内至少10%

降息两次。但美联储对加息持开放态度，不稳定的宏观经济环境构成隐患。5%

0%

23Q1美股互联网公司业绩增长承压，降本增效下净利润超预期：Meta、微软、579113

-5%000100

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222233

谷歌、亚马逊23Q1净利润分别超Refinitiv一致预期9.6%、10%、10.3%、-10%222222

35.8%。1）Meta净利润同比降幅收窄，23年成本指引下调。收入286.5亿-15%

-20%

美元（yoy+2.6%）；净利润57.1亿美元（yoy-23.5%），元宇宙部门经营亏

损扩大。2）微软净利润同比增幅转正，云服务、软件服务增长强劲。收入528.6纳斯达克互联网

纳斯达克指数

亿美元（yoy+7.1%）；净利润183亿美元（yoy+9.4%），Azure和其他云