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第七章资本资产定价模型复习题目与答案
图74贝塔版本的证券市场线
A市场达到均衡状态时：
[Eg）-R/]E（R）-R
Uf
」
E(RJ=R+^~[E(RQ-R
F
（
E）/?+AJ
FE（心）-心]
「苴中，叽豊oAw就左我攸逋常所说的贝塔薑数厂7.、
AM=PiM~~
一、2
例74已知如下数据，分析两个证券的投资策略。
解：首先计算卩系数
E(/?)%P綢J%
i
BE券115.50.820
C20-129
证券29.20.99
=1.33市场组合121.012
一无风险资产500
=0.675
12
曲出喙雷出证＞財辭亠
£(^)=5%+0函(12%-5%)=5%+7%0诃山讣券迓场
线方程计算两个证券的期遥收益率分别为：
E(由5%+7%x1.33=14.33%
E(RJ=5%十7%x0.675=9.725%
＞证券1的实际期卑收益率为15.5%,而按照证券市场线方程讣算的均
衡期望收益率为14.33%,实际的期望收益率大于均衡期與收益率，
表明相对于该证券的风险水平，它的价值被低佔了，因此应该积极
1
买入证券。
》证券2的实际期與收益率为9%,而按照证券市场线方程计算的均衡
期望收益率为9725%,实际的期望收益率小于均衡期卑收益率，表
明相对于该证券的风险水平，它的价值被高估了，因此应该卖出证
2
券。
＞我们定义证券的实际期卑收益率减去均衡期里收益率的差为阿尔
a
法，记为。
》如果(x＞0,表哭处券价值祓低估；
＞反之，如果a＜0,则表明证券价值被高估。
75：APA0.8,
例有证券和证券组合。证券的卩值为标准差为
2（J%°Pd20%HJ
组合绘乂）％的市场红仑和无风险资产
构成。市场组合的期與收益率为15%,标准差为20%,无凤险利率
5%jj11
为。在资本帀场统和证券】场线处标图标出这两个点。
解：由已知条件可以写出资本市场线方程为：
心）心+丘傀）R
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