债权治理背景下债委会的微观治理效应——基于产能利用率的经验证据.pdfVIP

———基于产能利用率的经验证据

】。文章以我国债委会相关政

【摘要找到有效防范化解重点领域风险的政策工具是当前理论和实践关注的焦点策的

实施为准自然实验，选取2013—2021年A股上市公司为研究对象，以债务重组作为分组变量构造双重差分模型实证检验债

委会对企业产能利用率的影响机制。研究发现：债委会政策对提高企业产能利用率能够起到十分显著的促进作用；债委会主

要通过提高企业商业信用比例进而影响产能利用率。异质性分析表明杠杆率较高、信息透明度较高、代理成本较低的企业中

，提出进一步完善债委会相关政”

债委会对企业产能利用率的提高作用更加显著。根据上述研究结论策、强化“分类施策及提

高债权人参与积极性等建议。

】；；；

【关键词债权治理债委会产能利用率准自然实验

引言。

一、策措施，旨在解决产能过剩问题2013年国务院发布的

党的二十大报告指出，实现高质量发展是我国全面《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》指出化解产能

。为完成好这一任。自“去产

建设社会主义现代化国家的首要任务过剩是工作重点2015年中央经济工作会议提出

务，必须完整、准确、全面贯彻新发展理念，构建新发展格能”以来，其每年都是经济工作重点，地方政府也不断颁

局，要把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有布相关政策文件。经过近十年的努力，产能过剩的治理初

机结合起来，着力提高全要素生产率，以推动经济高质量见成效，2023年三季度全国工业产能利用率为75.6%，与

发展。供给侧结构性改革是我国经济高质量发展的重要比二季度上升①，自新

上年同期持平，1.1个百分点。然而

。

内容，在经济发展中具有重要地位2023年12月，中央，我国

冠疫情发生以来，中国经济恢复不均衡2022年末，

②

金融工作委员会进一步强调了坚持深化金融供给侧结构非金融企业杠杆率达到160.9%，远高于全球其他主要

性改革的重要性，指出为加快建设金融强国、增强金融高经济体，新一轮产能过剩的风险不断累积。

质量发展动力，必须要深化金融供给侧结构性改革，坚决现有文献中有关产能过剩的成因主要包括“政府干

维护好经济金融安全和社会大局稳定，着力建设中国特预”和“市场失灵”两种观点[3-4]。这些研究大多从宏观层

[1]

色现代金融体系。供给侧结构性改革包括去产能、去库对微观企业层面的产能过剩

面探讨行业性产能过剩问题，

存、去杠杆、降成本、补短板等内容。在深化供给侧结构性研究相对有限，而微观层面的资源浪费可能引发宏观层面

改革的一系列目标中，“去产能”列首位。从长期来看，产供需失衡的风险。因此，研究如何从微观主体的角度治理

[2]