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房利美和房地美

房利美就房地美是两家政府扶持企业(GSE)。

联邦国民抵押贷款学会(FederalNationalMortgageAssociation,即房

利美)

联邦住房抵押贷款公司(FederalHomeLoanCorp,即房地美)

它们是公共控股的盈利公司，由国会立法成立，拥有国会的特许，

帮助中低收入美国人购买住房。它们一般被称作政府扶持企业(GSE

GovernmentSponsoredEnterprise)

房利美(Fanniemae)是一家在美国纽约股市(NewYorkStock

Exchange)挂牌交易的公司，也是全球最大的非银行金融服务公司。该

公司的业务依据联邦制定章程营运，而规模则为全面最大的房屋贷款

融资资金来源。房利美公司正致力缩减全国在“住宅拥有愿望上的差

距”，透过一笔高达两兆美元的美国梦承诺(AmericanDream

Commitment)资金，期望能在本世纪结束前提高住宅拥有率，并为

1800万个标定的美国家庭提供金融服务。从1968年以来，房利美已

为5800万个家庭提供了超过5.7兆美元的抵押贷款融资。

房地美公司(FreddieMac,NYSE：FRE)，旧名联邦住房抵押贷款公

司(FederalHomeLoanCorp)，是美国政府赞助企业(GSE)中第二大的一

家，其商业规模仅次于房利美(Fanniemae)。房地美公司拥有员工5700

名，总部设在华盛顿。

房地美1970年由国会成立，作为旨在开拓美国第二抵押市场，增加

家庭贷款所有权与房屋贷款租金收入。它的规模达到抵押贷款投资组

合总金额为1.29兆美元，其中5690亿美元抵押资产是其自身投资的

一部分。由房利美、房地美与GinnieMae(即美国政府国民抵押贷款

协会)提供的抵押贷款担保证券或债券，达到了3.2兆美元，占美国流

通债券总值的16%。

房利美公司发展历程

1938年，政府出资建立了房利美公司从事金融业务，用以扩大

在二级房屋消费市场上流动的资金。1944年，房利美的权限扩大到

贷款担保，公司主要有退伍军人负责管理。1954年，房利美发展成

为股份制公司。1968年，RaymondH.Lapin成为房利美的总裁，在他

就任的30年内，他修改了公司的制度，使之成为一个私有的股份制

公司。1970年，房利美股票在纽约股票交易所上市。1981年，David

O.Maxwell成为公司的首席执行官，他调整了担保费用，引入了有价

证券事务(MBS)。1984年，房利美首次在海外发放公司债券，从此公

司的业务进入国外金融市场。1991年，JamesA.Johnson成为公司的

首席执行官。1992年，房利美成为最大的MBS发行商和担保商，超

过了GinnieMae和FreddieMae。1999年，FranklinD.Raines成为房

利美的总裁，他将担保金额增加到240,000美元。

在次贷危机持续、房贷市场低迷、法拍屋大幅增加的情况下，美

国政府于2008年9月7日宣布以高达2000亿美元的可能代价，接管

了濒临破产的房利美以及另外一家政府赞助企业房地美。

美国政府中对房利美的原直接接管单位为联邦住房企业督查局

(OFHEO)，现为新成立的联邦住房金融局(FederalHousingFinance

Agency)。

肥得流油的高额差价

两家政府扶持企业的核心经营理念是：通过买下银行住房抵押贷

款，促进购房。房利美和房地美使美国成为世界上仅有的两个提供固

定利率抵押贷款的国家之一(另一个为丹麦)。

国会的特许给房利美和房地美带来了巨大的优势，连今日的花旗

(Citigroup)、富国(WellsFargo)这样的金融巨头也望尘莫及。比如，财

政部可以购买两家公司各22.5亿美元的债券(通常管这笔钱叫做两家

的信用额度)。

房利美和房地美不向州和地方政府纳税，对其资本的要求也远较

银行宽松。它们最大的优势在于，它们的资本成本仅稍高于长期国债，

比信誉最好的公司还要低。