近九成发债省份借新还旧比例100%，高风险地区持续推进金融化债.docx

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方政府债与城投行业监 022年第

方政府债与城投行业监 022年第9期

测周报2

性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”

监测月报

2024年5月1日—5月31日

2024年第5期

近九成发债省份借新还旧比例100%

高风险地区持续推进金融化债

作者：中诚信国际研究院鲁 璐llu@汪苑晖yhwang@——2024

作者：

中诚信国际研究院

鲁 璐llu@

汪苑晖yhwang@

主要观点

近期热点及城投策略

中诚信国际研究院执行院长袁海霞hxyuan@政策及热点：化债方面，高风险省份持续推进金融化债，助力优化债务结构、缓释流动性风险，如广西首笔政策行置换非标债务专项贷款落地，内蒙古各盟市与多家银行就存量贷款降息集中签约，四川广元市级平台与政策行达成非标融资置换合作意向等。转型发展方面，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，“双碳”

中诚信国际研究院执行院长

袁海霞hxyuan@

【2024年4月城投行业运行分析】城投债净融资转负信用利差继续收窄，低利率环境下关注城投境外债投资机会【城投行业2024

【2024年4月城投行业运行分析】城投债净

融资转负信用利差继续收窄，低利率环境下关注城投境外债投资机会

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化债”潜在风险

城投债市场运行：发行缩量净融资持续为负，各省信用利差普遍压缩

一级市场：城投债发行规模下降、净融资仍为负，重点区域在审城投债规模下降。发行规模环比下降50.91%至2772.03亿元，净融资环比下降83.75亿元至-441.12亿元；加权平均发行期限由上月的3.74年缩短至3.68年，5年及以上期限占比最高、达44.26%，发行主体评级以AA+级为主、占比43.1%。14个区域公布交易所城投债发行审核明确结果、规模合计676.59亿元，通过审核占比环比下降19.7%至68.15%。整体借新还旧比例仍超90%，环比上升3.13%至96.80%，其中21省达100%，较四月增加7省，5月发债的7个重点省份比例均达100%。城投债发行成本环同比均下降，13省发行成本环比下降。加权平均发行利率为2.65%，环比下降0.15个百分点，同比下降1.54个百分点；加权平均发行利差为70.69BP，环比收窄10.8BP，同比收窄123.67BP，13省发行成本环比下降，广东、广西降幅较大。城投境外债发行规模下降、发行利率下行。城投境外债共发行16只、规模环比下降11.07%至182.12亿元，加权平均发行利率5.76%，发行期限2.97年；穿透主体信用级别以AA+、AA级为主。

如需订阅研究报告，敬请联系中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿010

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中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿010

gzhao@

交易规模为12973.93亿元，环比下降15.62%，同比下降19.63%。各期限等级信用利差全面收窄；各省信用利差均收窄、贵州压缩幅度最大。

信用分析：5月一家主体评级调整，安徽城投企业级别上调；102家城投主体的136只债券发生250次异常交易，主体、债券数量、异常交易次数环比下降，规模环比上升。

提前兑付及到期回售情况：根据实际兑付信息，5月共74家城投企业提前兑

付债券本息，规模共计115.34亿元，环比减少204.58亿元；若带有回售条款

的债券按2023年70%的真实回售比例行权，年内共有31362.56亿元城投债面临到期或回售。

5月受季节性因素影响，城投债发行继续缩量，净融资规模仍为负；借新还旧比例维持高

位，发债的24省中有21省借新还旧比例达到100%、占比近九成；各省份信用