经济开局良好，信心稳步提升--宏观经济信用观察季报（2024年一季度报）.docx

经济开局良好信心稳步提升

（二〇二四年一季度报）

主要经济指标情况

指标名称

2023

Q1

2023

Q2

2023

Q3

2023

Q4

2024

Q1

GDP当季值(万亿元)

28.5

30.8

32.0

34.8

29.6

GDP当季同比(%)

4.5

6.3

4.9

5.2

5.3

工业增加值增速(%)

3.0

3.8

4.0

4.6

6.1

固定资产投资增速(%)

5.1

3.8

3.1

3.0

4.5

房地产投资增速(%)

-5.8

-7.9

-9.1

-9.6

-9.5

基建投资增速(%)

8.8

7.2

6.2

5.9

6.5

制造业投资增速(%)

7.0

6.0

6.2

6.5

9.9

社零增速(%)

5.8

8.2

6.8

7.2

4.7

出口总额增速(%)

-1.8

-3.4

-5.7

-4.6

1.5

进口总额增速(%)

-7.0

-6.9

-7.5

-5.5

1.5

CPI涨幅(%)

1.3

0.7

0.4

0.2

0.0

PPI涨幅(%)

-1.6

-3.1

-3.1

-3.0

-2.7

财政收入增速(%)

0.5

13.3

8.9

6.4

-2.3

财政支出增速(%)

6.8

3.9

3.9

5.4

2.9

调查失业率均值(%)

5.5

5.2

5.2

5.0

5.2

社融存量增速(%)

10.0

9.0

9.0

9.5

8.7

注：1.GDP当季值按现价计算，同比增速按不变价格计算；2.工业增加值、固定资产投资、社零（社会消费品零售总额）、进出口、价格指数、财政收支（一般公共预算收支）数据均为累计同比增速，基建投资不含电力；3.调查失业率为季度均值；4.社融存量增速为期末值；5.出口、进口数据均以美元计价

数据来源：国家统计局、中国人民银行、Wind，联合资信整理

摘要：

2024年一季度，各地区、各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，加大宏观政策实施力度，政策靠前发力，推动经济持续回升、开局良好。一季度GDP同比增长5.3%，上年四季度同比增长5.2%，一季度GDP增速稳中有升，满足全年经济增长5%左右的目标要求，提振了企业和居民信心。目前，外部形势仍然复杂严峻，地缘政治冲突难以结束，不确定性、动荡性依旧高企，国内正处在结构调整转型的关键阶段。下一步，要加大政策落实力度，用好超长期特别国债，落实好大规模设备更新和消费品以旧换新行动，靠前发力、以进促稳。

信用环境方面，2024年一季度，社融规模增长更趋均衡，融资结构不断优化，债券融资保持合理规模。市场流动性合理充裕，实体经济融资成本稳中有降。下一步，应加强对资金空转的监测，完善管理考核机制，降准或适时落地，释放长期流动性资金，配合国债的集中供应。随着经济恢复向好、预期改善，资产荒状况将逐步改善，在流动性供需平衡下，长期利率将逐步平稳。

政策环境方面，2024年一季度，宏观政策认真落实中央经济工作会议和全国两会精神，聚焦积极财政和稳健货币政策靠前发力，加快落实大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案，提振信心，推动经济开局良好。展望二、三季度，宏观政策将坚持乘势而上，避免前紧后松，加快落实超长期特别国债的发行和使用，因地制宜发展新质生产力。

联合资信研究中心

张 振zhangzhen@

一、宏观经济与行业运行情况

2024年一季度，各地区、各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，加大宏观政策实施力度，政策靠前发力，狠抓落实，推动一季度国民经济持续回升、开局良好。一季度GDP同比增长5.3%，上年四季度同比增长5.2%，GDP增速稳中有升，满足全年经济增长5%左右的目标要求，有利于后续宏观调控的顺利展开，提振了企业和居民信心。具体来看，第一产业增长总体稳定，增加值同比增长3.3%；第二产业增加值同比增长6%，其中规模以上工业增加值增速比上年同期提升3.1个百分点，比上年四季度提升0.1个百分点，呈现稳中有升态势。服务业增加值同比增长5%，住宿餐饮、交通旅游等接触型服务业继续保持较快增长。服务业保持高速增长，潜力大、动能足，特别是生产性服务业是新生就业岗位的重要来源。创新发展取得新成效。一季度，规模以上高技术制造业增加值同比增长7.5%，比上年四季度加快2.6个百分点。市场经营主体信心提升。制造业采购经理指数（PMI）3月份为50.8%，重新回升到景气区间。

20%

15%

GDP当季同比增速情况（不变价）

18.7%

8.3%

GDP当季季调环比增速情况（不变价）

5%

4%3%

4%

3%

2%1.8%

1%

0%

-1%

-2%

1.8%

1.8%

1.6%

0.4%

0.8%

1.2%

0.5%

10%

6