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多元化战略转向归核化战略实施的影响机制

分析

作者：骆希亚

来源：《湖北经济学院学报·人文社科版》2021年第04期

摘要：在当前宏观经济下行压力增大的形势下大量企业选择进行战略变革，不少多元化

经营的企业选择回归核心业务，剥离非核心资产或绩效较差的资产，选择转向归核化战略。本

文在梳理了归核化的内涵与战略影响的基础上，系统地分析从多元化战略转向归核化战略实施

的影响机制及相关理论，从宏观经济环境、行业发展、公司治理以及公司组织结构与经验四个

方面探讨了影响归核化战略实施进程的因素，并将研究重点延伸到在实施归核化战略过程中需

要考虑的多元化战略的实施效果、历史业绩与发展预期、识别企业核心业务资产、战略实施成

本与实施风险以及企业管理水平五大要素，最后为转向归核化战略的企业提供了一些战略实施

建议。本研究有助于学者与企业更好地理解动态环境下实施战略变革的影响机制，为多元化战

略转向归核化战略变革与实践之间架起桥梁，为企业实践提供一定启示。

关键词：战略变革;归核化战略;多元化战略;资产剥离;竞争优势

一、引言

近几十年来，伴随我国经济的腾飞，我国很多企业家尤其偏爱多元化道路，国内外许多

学者就“多元化折价”与“多元化溢价”争论不休的同时，“归核化战略”随之悄然兴起。尤其在今

年，我国宏观经济遭遇“黑天鹅事件”冲击，企业生存与发展压力激增，在严峻的经济形势下，

很多企业开始思考战略变革与转型，人们开始反思传统的多元化道路是否仍然能实现公司内部

的效率和外部环境的适应性，如果不能，是否能考虑将一些非核心业务剥离，将生产力聚集到

自身核心产业，实施归核化战略以集中力量办大事？

然而，既有研究过分聚焦于传统多元化模式与归核化模式对企业的价值影响，忽视了在

新的经济环境与商业环境下的战略转换问题。对于多元化发展模式与归核化发展模式之间的转

化研究仍然处于起步状态，缺乏对可归核化战略实施的系统性认识，对归核化战略的实施背

景、影响机制与需要考虑的因素更是没有系统梳理和逻辑建构。鉴于此，本文在梳理归核化战

略的涵义以及对企业的积极影响基础上，深入分析企业战略变革，由多元化战略转向归核化战

略的影响机制及背后的理论基础，并进一步探讨了企业从多元化战略转向归核化战略需要考虑

的因素，最后为转向归核化战略的企业提供了一些战略实施建议，在此基础上对未来研究方向

进行了展望。本研究有助于学者与企业更好地理解动态经济环境下实施战略变革的影响机制，

为多元化战略转向归核化战略变革与实践之间架起桥梁，为企业实践提供一定启示。

二、归核化战略的涵义与影响

归核化战略是相较于多元化战略而言的，最早由美国战略管理学家Markides于1990年提

出，被广泛地认为公司通过剥离非核心资产和非盈利业务部门来扭转其过度水平的多元化的过

程（Bhagat等，1990;Markides，1995）。公司资产剥离已被视为对公司业绩产生积极影响的重

要战略行动，对企业竞争战略和组织绩效具有重要意义（Brauer，2006;Kolev，2016）。

现有研究提供的证据表明，企业通过关闭，出售或分拆其一项或多项业务来减少多业务

公司的范围（LeeMadhavan，2010;Markides，1995;FigueiredoJr.等，2019），可以进行资产

重新部署，来调整公司的所有权和业务组合结构（Brauer，2006），减轻公司资源分配不当的

问题（HoskissonJohnson，1992），从而在企业内部实现最佳结构安排并在外部环境中保持

强大竞争地位。其次，有助于提高企业管理能力以协调精益组织，简化决策流程（Scharfstein

Stein，2000），提高组织透明度（Pierce，2012），并降低运营复杂性（BennerZenger，

2016）。第三，有助于改善外部环境中的竞争地位（Harrison等，2002）以取得竞争优势，并

提升企业盈利能力（LeeMadhavan，2010）。

三、企业转向归核化战略的影响机制及相关理论

企业选择何种战略发展，从宏观角度出发，取决于当前的行业发展前景及经济运行轨迹;

从微观角度来看，更受制于企业核心资源、股权模式及资本结构以及管理层认知等，只有确定

了企业的核心能力，才能明确企业在其行业市场中的竞争优势。

（一）宏观经济的发展

在企业战略转型的过程，产业发展是影响企业战略选择的主导因素之一。由于产业发展

直接受到宏观经济的影响，宏观经济的发展方向会直