中国水性涂料行业重点企业分析.doc

1-

中国水性涂料行业重点企业分析

一、基本情况

凡是用水作溶剂或者作分散介质的涂料，都可称为水性涂料。依据涂料中粘合剂类别，水性涂料被分为两大类：天然物质或矿物质(如硅酸钾)的天然水性涂料和人工合成树脂(如丙烯酸树脂)的石油化工水性涂料。水性涂料包括水溶性涂料、水稀释性涂料、水分散性涂料（乳胶涂料）3种。水溶性涂料是以水溶性树脂为成膜物，以聚乙烯醇及其各种改性物为代表，除此之外还有水溶醇酸树脂、水溶环氧树脂及无机高分子水性树脂等。我国水性化技术已经经历20余年的发展，水性环氧、水性聚氨酯涂料技木基本成熟，但是性能与溶剂型涂料比较还存在较大差异，难以满足高性能的使用要求，关键技术和关键原材料普遍掌握在国外企业的手里。我国水性涂料行业的重点企业有中国电研和集泰股份。

二、经营情况

从近年来两家企业的资产总额情况来看，呈现上升的态势，且中国电研的资产总额规模要大于集泰股份。2018年中国电研和集泰股份的资产总额分别为26.36亿和8.78亿，2021年两家企业的资产总额分别增长至48.51亿和18.89亿，截至2022年Q3季度，中国电研和集泰股份的资产总额分别为57.79亿和19.28亿。

从近年来两家企业的营业收入情况来看，中国电研的营业收入规模要大于集泰股份，且都呈现上升的态势。2022年1-9月中国电研和集泰股份的营业收入，分别实现22.25亿和11.14亿。

从近年来两家企业的净利率情况来看，中国电研的净利率呈现波动上升的态势，从2018年的8.09%上升至2021年的9.18%；而集泰股份的净利率呈现先上升后下降的态势，从2018年的2.01%上升至2020年的8.96%，而在2021年下降至3.03%。截至2022年Q3季度，中国电研和集泰股份的净利率分别为9.92%和0.62%。

三、业务布局

从近年来两家企业的水性涂料业务收入情况来看，中国电研的水性涂料业务收入大于集泰股份，且两家企业的水性涂料业务收入呈现上升的态势，集泰股份和中国电研的水性涂料业务收入分别从2019年的1.72亿和7.7亿上升至2021年的4.09亿和11.88亿。

水性涂料业务毛利率情况能够反映此业务的盈利能力，从近年来两家企业的水性涂料业务毛利率情况来看，集泰股份的毛利率要高于中国电研且两家企业的水性涂料业务毛利率都呈现下降的态势，截至2021年集泰股份和中国电研的水性涂料毛利率分别为19.46%和13.7%。

从近年来中国电研的水性涂料产销量情况来看，公司的水性涂料产销量呈现逐年上升的态势，2021年公司的水性涂料产销量分别从2018年的1376吨和1309吨上升至2614吨和2581吨。

从集泰股份的年报披露信息来看，2020-2021年集泰股份的水性涂料产销量情况呈现上升的态势，2020年集泰股份的水性涂料产销量分别为2.51万吨和2.45万吨，而到了2021年产销量上升至4.460万吨和4.445万吨。

四、科研情况

从两家企业的2021年年报披露的科研投入情况来看，中国电研研发人员数量为422人，超过集泰股份的157人，而集泰股份的研发人员占比为16.53%超过了中国电研；在研发投入金额及占比方面，中国电研则更为优秀。

五、结论

通过对比两家企业的主要指标，能够看出在营收情况、盈利能力和业务布局方面，中国电研要优于集泰股份；集泰股份近年来也不断加大科技研发的力度，不断提高企业的创新能力和竞争力。