创业天下-第15章.pdfVIP

第15章预设完善的退出机制

创业本身是一项带有博弈性质的创新活动，没有人能随随便便成功，尤其是大学生创业，

失败的可能性往往更大。一旦创业失败，就需要考虑如何退出的问题。

此外，还有一种情况就是创业者并没有遭遇创业失败，相反还取得了初步的成功，但是未

来的经营出现了不确定性风险，有可能导致失败，或者创业者因某种原因想要结束创业活动，

为保存实力，也要考虑退出问题。

所以无论哪种情况，在创业的准备时期，创业者都应考虑设计好未来的退出机制。

一、退出类型

根据创业者退出创业的原因以及退出时的经营状况，我们可以将退出分为企业经营期正常

退出和非正常(风险)退出两种类型。

(一)经营期正常退出

这种退出类型可能有以下几种原因：第一种是因为整个市场的变化，预测企业未来已无法

持续经营而进行清算，或者是正常的经营期满，创业者认为没有必要继续经营而停业清算。第

二种正常退出，是由于企业发展到某个阶段，或抓住某种契机，进行资产重组，或将企业兼并

到另一集团性企业中，从而形成原有企业股权的变更及企业清算。这类清算和退出，是企业持

续发展的良性反应。第三种正常退出，是由于企业法定经营期满，必须清算原有经济组织，建

办新的经济组织。如非正规劳动组织的法定经营期为3年，期满后必须重新建办新的经济组织，

应通过工商行政机关申办个体经营或小企业营业执照，或者创办新的非正规劳动组织。

(二)非正常退出(风险性退出)

这种退出类型可能有以下几种原因：第一种是由于经营不善、长期亏损而无法持续经营；

第二种是由于不可抗力，如战争、天灾人祸、突发事件引起的风险；第三种是由于经营违规违

法引起严重的司法诉讼危机，或因工商、税务稽查和处罚引起的危机；第四种是特许经营项目

因特许授权人的欺诈行为引起加盟者的损失；第五种是特许经营因加盟者的违规经营引发整个

经营项经营项目目的的一一损俱损损俱损等。

有专家建议，创业者在进行策划创业项目或项目的可行性研究时，既要考虑后续正常的扩

张，更应注意到未来不确定的风险因素，并尽可能地做好规避和抗御风险的准备。要知道把握

进入机遇、选择进入领域是创业成功的重要因素，而把握退出时机、选择退出方式，同样也是

创业过程中必须考虑的重要内容。

二、退出时机

在我国，许多企业家在创业的过程中是不考虑退出的，至少在可预见的未来不考虑这个问

题。实际上，在市场风云变幻的今天，风险无处不在，当创业者开始倾注心血创业的时候，就

应该预设一种方式能够让自己在适当的时候全身而退。那么，如何把握退出的最佳时机呢？

(一)根据行业成长特点选择退出时机

由于宏观经济紧缩及国民经济的结构调整，我国行业增长出现了新的特点，有的行业发展

突飞猛进、如火如荼，而有的行业增长缓慢、停滞不前，甚至出现了负增长现象，这些变化可

以作为退出时机的选择依据。

选择退出时机要参照进、退行业的市场竞争度。就主要行业的创业投资分布而言，医药保

健、生物科技等行业的产业化过程特别是中后期需要的投资规模较大，创业者有限的投资规模

很难满足其发展需要。加之这些行业进入门槛高，企业数量少，所以稍具规模的企业必然成为

众多投资机构的目标，而投资能力有限的创投者很难与上市公司和商业银行竞争。因此，进入

这些行业的创业者必须从早期阶段开始参与企业的培育，在企业成长期，最迟在扩张期就应该

考虑退出。

而软件、通信和一般信息产业，行业的进入门槛低，企业数量大，投资机构可以轻易找到

满意的投资对象。处于起步阶段和成长阶段的企业，其资本需求量与创业投资的资本供给规模

正好相当，所以，这些行业创业者宜在企业扩张后期和成熟早期退出。

分析各类行业在各自发展阶段上的时间规律，是把握退出时机的重要依据。例如，某行业

的成长期为1年，而1年后仍未有进入扩张期的可能。这时，就应该考虑立即退出。

(二)根据创业企业生命周期选择退出时机

创业企业的生命周期在衰退期之前一般可细分为萌芽期、起步期、成长期、扩张期及成熟

期5个阶段。总体来说，成长期前后是退出的最佳时机。因为在此之前企业还需要资本注入，

特别是由于其现金流量为负，而投资者不愿投资前景不定的企业，此时选择退出非常困难；之

后由于企业的成长较为稳定，获取超额利润的空间已经不大，创业资本滞留就显得没有意义。

所以，如果将成长后期或扩张初期的项目出让给那些抵抗风险能力较低的普通投资者，由于每

年有稳定的收益，正好符合了这类投资者的需要。

创业者退出的最晚时机应是企业