中国涤纶短纤行业产业链分析.doc

1-

中国涤纶短纤行业产业链分析

一、产业链

涤纶根据形态结构特征可分为涤纶长丝和涤纶短纤，其中涤纶短纤是由聚酯(即聚对苯二甲酸乙二醇酯，简称PET，由PTA和MEG聚合而成)再纺成丝束切断后得到的纤维。涤纶短纤产品长度在几厘米和几十厘米之间，根据不同的加工要求可细分为棉型、毛型、麻型和丝型。涤纶短纤行业的产业链上游主要为PTA、原油等原材料，下游的应用范围较为广，主要为服装、家纺等行业。

二、上游行业分析

PTA是生产涤纶短纤的重要原材料，在过去的15年里，我国PTA产业发展迅速，新的或扩大的PTA生产设施每年都投入生产。由数据可知，2021年我国PTA产量达5279万吨，同比增长15.8%。2022上半年我国PTA产量为2736万吨。

PTA是原油产业链下游产品，生产工艺一般是原油常减压蒸馏得到石脑油，石脑油经过催化重整得到PX，PX在催化剂的作用下经空气氧化精制得到PTA。近年来，我国原油产量呈现“先降后增”的趋势。2017-2018年原油产量连续两年下降后，2019年以来原油产量稳步上涨。2021年，生产原油1.99亿吨，比上年增长2.1%。我国2022年原油产量为2.05亿吨，时隔六年重上两亿吨。

三、中游行业分析

涤纶是最重要的纺织原料。我国涤纶工业始于1958年，经过多年的发展，产量持续增长；前几年国内涤纶短纤维产能产量处于快速发展期，而后因存在需求下降与产能增长的反差，涤纶短纤维供应过剩，价格下行，行业进入缓慢增长期。近年来，涤纶短纤维逐渐替代棉花，其应用领域得到拓宽，其表观消费量也保持一定增长，国内涤纶短纤维行业又出现新一轮扩产，2021年我国涤纶短纤的产量为1077万吨，增速为2.3%。

2019至2021年，我国涤纶短纤进口数量逐年下降，2021年中国涤纶短纤完成进口18万吨，同比减少10.77%。2021年中国涤纶短纤完成出口95万吨，同比增长17.43%。

我国涤纶短纤维生产企业包括华西股份及优彩资源等，从2019-2021年华西股份及优彩资源的涤纶短纤维营收来看，两家企业涤纶短纤维的营业收入受疫情影响，呈现先下降后上涨的趋势，2021年该业务各自的营收分别为21.83亿元以及14.97亿元。

对比华西股份和优彩资源的涤纶短纤维业务的毛利率情况，优彩资源该业务的毛利率始终高于华西股份。2021年，华西股份、优彩资源各自的毛利率分别为5.2%以及13.1%。

四、下游行业分析

服装业是我国传统支柱产业之一，在国民经济中处于重要地位，近几年，我国的纺织服装业有着较大的发展，也在较大程度上推动了国民经济的发展；2020年受疫情影响，我国服装行业市场规模同比下滑8.5%，2021年我国的服装行业市场规模为13842，增速为11.9%。

随着中国企业的设计和技术水平逐步提高，家纺市场巨大的消费潜能将被释放出来；近年来，我国的家纺行业市场规模持续上涨，由2017年的2118亿元上涨到2021年的2587亿元。