轮动市场下如何判断买卖点？.docx

目录

市场周观察 4

宏观流动性 11

微观流动性 12

流入端 14

流出端 19

图表目录

图1：轮动期间风格相对均衡 4

图2：半导体的风险线在0.1/0.7 5

图3：白酒的风险线在0.3/0.8 5

图4：电子/万得全A的行业轮动波动 6

图5：国防军工/万得全A的行业轮动波动 6

图6：机械设备/万得全A的行业轮动波动 6

图7：轻工制造/万得全A的行业轮动波动 6

图8：食品饮料/万得全A的行业轮动波动 6

图9：环保/万得全A的行业轮动波动 6

图10：非银金融/万得全A的行业轮动波动 7

图11：家用电器/万得全A的行业轮动波动 7

图12：纺织服饰/万得全A的行业轮动波动 7

图13：银行/万得全A的行业轮动波动 8

图14：通信/万得全A的行业轮动波动 8

图15：石油石化/万得全A的行业轮动波动 8

图16：公用事业/万得全A的行业轮动波动 8

图17：有色金属/万得全A的行业轮动波动 8

图18：交通运输/万得全A的行业轮动波动 8

图19：汽车/万得全A的行业轮动波动 9

图20：煤炭/万得全A的行业轮动波动 9

图21：医药生物/万得全A的行业轮动波动 9

图22：房地产/万得全A的行业轮动波动 9

图23：建筑材料/万得全A的行业轮动波动 9

图24：建筑装饰/万得全A的行业轮动波动 9

图25：农林牧渔/万得全A的行业轮动波动 10

图26：基础化工/万得全A的行业轮动波动 10

图27：钢铁/万得全A的行业轮动波动 10

图28：传媒/万得全A的行业轮动波动 10

图29：商贸零售/万得全A的行业轮动波动 11

图30：社会服务/万得全A的行业轮动波动 11

图31：美容护理/万得全A的行业轮动波动 11

图32：电力设备/万得全A的行业轮动波动 11

图33：计算机/万得全A的行业轮动波动 11

图34：国债收益率和DR007变化 12

图35：中美利差与沪深300 12

图36：换手率分位数变动 12

图37：陆股通周净买入 15

图38：陆股通周均成交额 15

图39：新发基金周度份额变化 16

图40：偏股基金发行情绪 16

图41：近四周基金份额变动情况 16

图42：偏股基金份额变动情况 16

图43：ETF份额情况 17

图44：ETF近四周净申购 17

图45：两融资金流入情况 18

图46：两融资金成交情况 18

图47：股权融资变化情况 20

图48：本周解禁市值行业分布 21

图49：未来四周解禁市值合计 21

图50：减持市值变动情况 22

表1：A股资金周度变动情况 13

表2：行业资金变动情况 14

表3：近四周陆股通行业流动情况 15

表4：宽基指数ETF份额变动情况 17

表5：主要行业/主题ETF份额变动情况 17

表6：近四周行业融资净流动情况 19

表7：近4周IPO和定增的行业变化情况 20

表8：近四周行业增减持变动情况 22

市场周观察

轮动期间风格相对均衡，预期改善与基本面博弈下寻找低位补涨。轮动的本质其实是寻找性价比较高的资产，从风格上看，轮动期间风格相对均衡，并未出现某种风格持续占优的情况。如果有确定性利空或者利多则作为明确的规避方向或者配置方向即可，如新能源产能过剩，因此即使有反弹亦是短期行情；如红利，低通胀低增长背景下红利是不二之选，只是短期拥挤度较高出现些许调整。参与轮动的板块均是行业基本面并未有明显不利因素，而长期来看存在改善机会；因此轮动中主要是在预期改善与基本面博弈下寻找低位补涨。以半导体为例，当半导体/万得全A跌破10%分位数时，将迎来反弹机会，而当超过70%分位数，往往将要调整；而白酒在

2024年6月以来贵州茅台的飞天价格持续下跌，造成对整个高端白酒的冲击，原来的机会值30%开始失效。

图1：轮动期间风格相对均衡

0.80

0.75

0.70

0.65

0.60

0.55

0.50

沪深300指数/中证1000 国证价值/国证成长

1.80

1.70

1.60

1.50

1.40

1.30

1.20

1.10

1.00

数据来源：，WIND

图2：半导体的风险线在0.1/0.7

半导体/万得全A 滚动半年分位数右

0.90

0.85

0.80

0.75

0.70

数据来源：，WIND

图3：白酒的风险线在0.3/0.8

数据来源：，WIND

我们对申万30个行业进行梳理（剔除综合），可以分为5