【华福固收】2024年中期金融债投资策略：寻找“资产荒”下的博弈机会-240710.pdf

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固固定收益定收益投投资策略资策略

固2024年7月10日

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究【华福固收】寻找“资产荒”下的博弈机

会——2024年中期金融债投资策略

团队成员

金融债下半年供给判断Table_First|Table_Author

➢银行二永债下半年供给预计放量，关注一级参与空间分析师:徐亮

从历年的发行节奏上观察，二永债的供给高峰主要集中在下半年，如果今年发行节奏保执业证书编号：S0210524040003

持平稳，下半年二永债发行将进一步提速。此外，2023年以来银行二永债和资本工具获邮箱：xl30484@

固Table_First|Table_Contacter

批的额度规模为2.92万亿元，获批规模为近年来最大，目前还剩余1.49万亿元额度尚未

收

收发行，考虑到当前国有大行和中小银行面临较大的资本补充压力，预计补充资本的需求

益仍保持强劲，不排除下半年批复速度会有所加快。研究助理:陈钰婷

投➢保险次级债扩容空间不小，券商次级债净供给或将维持稳定邮箱：cyt3939@

资从保险次级债的供给情况来看，上半年仅发行225亿元，供给节奏相对偏缓，考虑到前

策期发行的次级债陆续到期，叠加保险公司偿付能力指标改善不明显的影响，下半年的再

略

融资需求或将有所上升，因此可关注保险公司永续债的供给情况，预计后续扩容空间

Table_First|Table_RelateReport

大。证券公司次级债方面，2024年以来发行量较去年同期出现明显的下滑，如果下半年

未见明显放量，证券公司次级债今年的净融资规模或将维持稳定。相关报告

金融债下半年关注点1、《资产荒下的淘金之道—2024年中期城投债

➢“中小金融机构改革化险”是下半年金融工作的目标之首投资策略》——2024.07.03

防控风险作为金融工作的永恒主题，也是贯穿所有金融机构经营的合规底线，监管频繁2、《沉潜蓄势，静待天时—2024年中期产业债

表态将“从严监管”也意味着金融行业的风险将加速出清，不仅是中小银行，中小非银投资策略》——2024.07.03

机构如保险、信托、券商等也将面临更严格的监管，预计下半年中小金融机构的合并重

8年软件开发，5年房地产开发，5年金融产品设计

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