A股策略展望-旺季%2b涨价%2b降息预期：聚焦资源品-240707.pdf

略

报证券研究报告

告

分析师：＃title＃

张启尧旺季+涨价+降息预期：聚焦资源品

zhangqiyao@——A股策略展望

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A张倩婷＃createTime1＃2024年7月7日

股S0190521110002

胡思雨投资要点

市＃summary＃

S0190521110003一、7月是全年最看业绩、旺季交易有效性最强的月份之一

场陈禹豪7月是全年最看业绩的月份之一，市场将更加注重交易现实，关注基本面的

S0190523070004兑现。统计全年各月市场涨跌幅排名与业绩增速排名的相关性后可以看到，7

策月是市场对业绩关注程度最高的月份之一，仅次于4月（年报与一季报披露

略研究助理夏秋窗口）。而这主要源于7月份将迎来中报业绩预告的密集披露期，且中报业绩

预告的披露率通常较高，引导市场更加聚焦基本面，注重交易现实。

报＃assAuthor＃对于基本面的重视，也令7月成为全年旺季交易有效性最强的月份。三季度

随着生产、施工、暑期消费需求都开始陆续步入旺季，市场的旺季交易情绪

告＃relatedReport＃

相关报告也将逐步提升。从近十年股价表现看，7月是旺季行业全年超额收益最为显著

的月份。

《量价拆分下，出口链有何二、旺季+涨价+降息预期：聚焦资源品

亮点？》1、三季度是周期资源品传统旺季。周期资源品在三季度后将步入传统旺季，

需求端的改善将赋予行业阶段性的景气比较优势。下半年作为国内经济传统

《到看业绩的时间了：关注旺季，无论是“金九银十”地产和基建项目施工高峰、还是“双十一”、“双

哪些方向？——A股策略展十二”等大规模消费促销活动，中下游备货和产销需求的集中释放均将对化

望》工、有色、钢铁等上游周期资源品形成直接拉动。

2、更重要的是，涨价也将带来资源品业绩的确定性兑现。过去两年多数资源

《今年一个简单有效的选股品经历去库后，当前库存已处于较低水平，且产能面临收缩压力，供给格局

思路》整体偏紧，上半年已在涨价，而三季度后旺季需求的改善或将进一步加剧供

给紧张，带来上游价格的进一步上涨：年初以来，尤其是二季度，化工、有

《从光模块看科技投资范式色、石油等周期资源品价格一度出现明显上涨，但实际上上半年资源品多处

于淡季，价格的大幅上涨主要源于库存低位+供给收缩。往后看，三季度随着

的变化》国内传统施工和消费旺季的到来，对上游周期资源品的需求将逐渐提升，需

求端至少环比上半年淡季改善，而不少行业的供给本身已面临不小的压力，

《全行业旺季投资机会梳供需矛盾在这一阶段或将再度显现，价格仍有进一步上涨的动力。而随着有

理》色金属、化工、石油石化等上游资源品今年上半年，尤其是二季度，已经开

始涨价，中报业绩确定性较高。