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巴菲特嘉言录

被网路公司引诱的投资人就好像参加舞会的灰姑娘一样，没有在午夜的期限之前赶紧离开，结果漂亮的马车又变回南瓜。不过最大的问题在于，这场舞会上的时钟并没有指针。对于购并的对象，我们偏爱那些会‘产生现金’而非‘消化现金’的公司。

我不认为包含我自己本身在内能够‘成功’地预测股市短期间的波动。

与这群‘乐在其中’并以像老板一样心态经营公司的专业经理人在一起工作真是一种享受。我非常热爱我的工作，每天早上去上班时，都会觉得自己好像是要到西斯汀教堂作壁画一样。

（注：米开尔基罗名画‘最后的审判’完成处）

我们的集团总部占地仅1,500平方呎，约合42坪左右）总共只有十二人，刚好可以组一只篮球队。

依我们过去的经验显示，要‘找到’一家好的保险公司并不容易，但要‘创立’一家更难。

依我们过去的经验显示，从公开市场所买进部份股权的价格远比整笔购并所谈的价格要低的许多。

会计报表只是评估企业价值的起点，而非最终的结果。

经理人在思索会计原则时，一定要谨记林肯总统本身最常讲的一句俚语：‘如果一只狗连尾巴也算在内的话，总共有几条腿？ 答案还是四条腿，因为不论你是不是把尾巴当作是一条腿，尾巴永远还是尾巴！’，这句话提醒经理人就算会计师愿意帮你证明尾巴也算是一条腿，你也不会因此多了一条腿。

ManagersthinkingaboutaccountingissuesshouldneverforgetoneofAbrahamLincolnsfavoriteriddles： “Howmanylegsdoesadoghaveifyoucallhistailaleg？” Theanswer： “Four， becausecallingatailalegdoesnotmakeitaleg。” ItbehoovesmanagerstorememberthatAbesrightevenifanauditoriswillingtocertifythatthetailisaleg。

●所谓‘市场效率学说’之类的投资教条，不过是为了增加投资的神秘性，好让投资顾问得以从中牟利罢了。

●‘不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里’的谬论是错误的，投资应该像马克－吐温建议的‘把所有鸡蛋放在同一个篮子里，然后小心地看好它’。

●企业主须了解其利益，乃来自于企业内在价值（IntrinsicValue）的成长，而不是其持有股票之短期波动。

●如何去维护股东最大的权益，不仅是监督一家企业最重要的项目，也是一个理想的管理团

队首要之考量。

●巴菲特说︰‘波克夏有两种低成本且无风险的资金来源︰应付所得税与保险浮存金。’

●若历史资料是致富之钥的话，那么富比士四百大富豪将会有一大堆图书馆员。

（ “Ifhistorybookswerethekeytoriches， TheForbesFourHundredwouldconsistoflibrarians。”）

●巴菲特说︰‘买下波克夏纺织厂是他毕生投资所犯的第一个错误。’

●谈到对于吉列刮胡刀持股的看法，巴菲特说他每晚都能安然入睡，只要想到隔天早上会有二十五亿的男性要刮胡子。

（OfGilletteholding： “Itspleasanttogotobedeverynightknowingthereare

2.5billionmalesintheworldwhohavetoshaveinthemorning。”）

●巴菲特说︰‘喜斯糖果会让吉列公司旗下的欧乐B牙刷销路更好。’

●孟格说︰‘喜斯糖果是我们头一次为品牌付出代价。’巴菲特说︰‘若没有买下喜斯糖果，就不会有之后的可口可乐投资。’

●巴菲特他自己报税，自称是电脑文盲，虽然他比惟一比他富有的比尔盖兹结为挚友。

（Completesowntaxreturns。 ProclaimscomputerilliteracydespitefriendshipwithonlyAmericanofgreaternetworth， MicrosoftsBillGates）。

●对于高科技股巴菲特敬谢不敏，他说： ‘对于高科技产业我们并不具备独到眼光能洞悉何者能具有长久的竞争优势，所以我们宁愿选择我们所懂的’

“Wehavenoinsightsintowhichparticipantsinthetechfieldpossessatrulydurablecompetitiveadvantage。 Wejuststickwithw