中小企业风险投资案例金融危机视域下中小企业风险投资分析.pdfVIP

中小企业风险投资案例金融危机视域下中小企业风

险投资分析

中小企业由于自身的特点和局限，在市场竞争中总是面临压

力和挑战，风险投资有效地将中小企业与资本市场连接起来，不

仅解决了资金短缺的问题，而且风险投资家丰富的投资和管理经

验能够提高技术创新能力，改善经营管理，促进了中小企业的发

展。

一、风险投资的内涵

风险投资简称VC，在我国是一个约定俗成的具有特定内涵

的概念，其实把它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛

指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以

高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国

全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴

的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。

从投资行为的视角来看，风险投资就是把资本（主要是货币

资本）投向未来收益可能很高的新技术及其产品的研究和开发的

领域，从而有效促进技术发明转化为推动生产力发展的科技成果，

并使相关的技术发明商品化，产业化，但是其投资的项目处于初

期阶段，其失败的可能性也很大；从风险投资运作方式的视角来

看，是指通过专业化风险投资管理团队向高新技术企业投入风险

资本的过程，协调技术专家、风险投资家、投资者建立风险共担

和利益共享的一种稳定的合作关系。风险资本、风险投资人、投

资对象、投资期限、投资目的和投资方式构成了风险投资的六要

素。很多高科技企业（如IBM，谷歌，阿里巴巴等）在企业的发

展的初期都接受过风险投资。

二、风险投资在促进中小企业发展中的作用

（一）风险投资可以有效的解决中小企业在发展初期融资难

的问题

企业传统的融资方式有银行借款，发行股票和债券等，但是

中小企业一般规模较小，发行股票和债券成本较高而且无法得到

资本市场的认可，同时中小企业破产清算的风险较高，这增加了

获得银行贷款的难度。风险投资是专门针对中小企业的投资，其

高收益已经完全弥补中小企业容易失败破产造成的高风险；而且

对中小企业来说，风险投资作为股权性投资，其接受投资的时间

一般较长，而且不用考虑还本付息问题，大大减小了企业的现金

流压力。

（二）风险投资可以提升中小企业创新能力和管理水平

风险投资不仅给中小企业带来了企业需要的资金，而且可以

为中小企业提供投资、融资等有关资本市场的相关服务，同时中

小企业在接受风险投资时要接受投资方一系列的条件，这可以有

效改善中小企业的公司治理结构，规范中小企业的经营管理活动，

优化企业的决策程序，更有利于中小企业保持稳定。而风险投资

者退出企业的投资的最为有利的方式是中小企业上市放行股票，

处于自身利益考虑，风险投资机构会对中小投资者的投资项目做

全面的调查，这就可以有效的保证了中小企业把资金投向更有利

于构建企业核心竞争力的产品或者是技术中去，而且风险投资企

业一般会指派一定的人员担任企业的管理岗位，这就从微观方面

对企业实行了一定的控制，而且中小企业可以获得风险投资结构

在发展战略和企业管理方面的指导。

三、金融危机对企业风险投资结构的影响

2007年由美国次级贷款所引发的金融危机迅速席卷全球，

造成了大量企业特别是中小型企业倒闭，美国、中国等各国政府

都采取了积极的货币政策和财政政策，一方面要通过政府购买来

增加需求，另一方面通过积极的提供资金向市场注入大量的流动

性，而注入流动性的主要方式是向银行等金融结构注资，这可以

看出金融结构在世界经济发展中的重要作用。而风险投资结构也

是一种特殊的金融中介机构。这次金融危机对世界风险投资结构

的影响都是巨大的，主要体现在以下方面：

(一)风险投资的资金对金融市场具有很大的依赖性

金融市场为风险投资结构提供了源源不断的资金来源，而次

贷引发的金融危机首先受到的冲击的是金融市场，大量的金融结

构的倒闭，使资金运行的链条被切断，这就一定程度上切断了风

险投资机构的资金供给，而且金融机构为了自己的生存，不得不

收回投入到风险投资中的资金，使得风险投资结构也面临金融市

场对其的冲击。

（二）风险投资对大型公司有很大的依赖性

金融市场引发的危机很快传导到实体产业，各个产业的领导

型公司首先受到冲击，而这些领导型公司又是产业创新的先锋，

很多都有自己的风险投资机构对该产业进行风险投资，如计算机

产业的领导者英特尔和微软都有自己的风险投资机构，在金融危

机冲击下，这些