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中小企业风险投资案例金融危机视域下中小企业风
险投资分析
中小企业由于自身的特点和局限,在市场竞争中总是面临压
力和挑战,风险投资有效地将中小企业与资本市场连接起来,不
仅解决了资金短缺的问题,而且风险投资家丰富的投资和管理经
验能够提高技术创新能力,改善经营管理,促进了中小企业的发
展。
一、风险投资的内涵
风险投资简称VC,在我国是一个约定俗成的具有特定内涵
的概念,其实把它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛
指一切具有高风险、高潜在收益的投资;狭义的风险投资是指以
高新技术为基础,生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国
全美风险投资协会的定义,风险投资是由职业金融家投入到新兴
的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。
从投资行为的视角来看,风险投资就是把资本(主要是货币
资本)投向未来收益可能很高的新技术及其产品的研究和开发的
领域,从而有效促进技术发明转化为推动生产力发展的科技成果,
并使相关的技术发明商品化,产业化,但是其投资的项目处于初
期阶段,其失败的可能性也很大;从风险投资运作方式的视角来
看,是指通过专业化风险投资管理团队向高新技术企业投入风险
资本的过程,协调技术专家、风险投资家、投资者建立风险共担
和利益共享的一种稳定的合作关系。风险资本、风险投资人、投
资对象、投资期限、投资目的和投资方式构成了风险投资的六要
素。很多高科技企业(如IBM,谷歌,阿里巴巴等)在企业的发
展的初期都接受过风险投资。
二、风险投资在促进中小企业发展中的作用
(一)风险投资可以有效的解决中小企业在发展初期融资难
的问题
企业传统的融资方式有银行借款,发行股票和债券等,但是
中小企业一般规模较小,发行股票和债券成本较高而且无法得到
资本市场的认可,同时中小企业破产清算的风险较高,这增加了
获得银行贷款的难度。风险投资是专门针对中小企业的投资,其
高收益已经完全弥补中小企业容易失败破产造成的高风险;而且
对中小企业来说,风险投资作为股权性投资,其接受投资的时间
一般较长,而且不用考虑还本付息问题,大大减小了企业的现金
流压力。
(二)风险投资可以提升中小企业创新能力和管理水平
风险投资不仅给中小企业带来了企业需要的资金,而且可以
为中小企业提供投资、融资等有关资本市场的相关服务,同时中
小企业在接受风险投资时要接受投资方一系列的条件,这可以有
效改善中小企业的公司治理结构,规范中小企业的经营管理活动,
优化企业的决策程序,更有利于中小企业保持稳定。而风险投资
者退出企业的投资的最为有利的方式是中小企业上市放行股票,
处于自身利益考虑,风险投资机构会对中小投资者的投资项目做
全面的调查,这就可以有效的保证了中小企业把资金投向更有利
于构建企业核心竞争力的产品或者是技术中去,而且风险投资企
业一般会指派一定的人员担任企业的管理岗位,这就从微观方面
对企业实行了一定的控制,而且中小企业可以获得风险投资结构
在发展战略和企业管理方面的指导。
三、金融危机对企业风险投资结构的影响
2007年由美国次级贷款所引发的金融危机迅速席卷全球,
造成了大量企业特别是中小型企业倒闭,美国、中国等各国政府
都采取了积极的货币政策和财政政策,一方面要通过政府购买来
增加需求,另一方面通过积极的提供资金向市场注入大量的流动
性,而注入流动性的主要方式是向银行等金融结构注资,这可以
看出金融结构在世界经济发展中的重要作用。而风险投资结构也
是一种特殊的金融中介机构。这次金融危机对世界风险投资结构
的影响都是巨大的,主要体现在以下方面:
(一)风险投资的资金对金融市场具有很大的依赖性
金融市场为风险投资结构提供了源源不断的资金来源,而次
贷引发的金融危机首先受到的冲击的是金融市场,大量的金融结
构的倒闭,使资金运行的链条被切断,这就一定程度上切断了风
险投资机构的资金供给,而且金融机构为了自己的生存,不得不
收回投入到风险投资中的资金,使得风险投资结构也面临金融市
场对其的冲击。
(二)风险投资对大型公司有很大的依赖性
金融市场引发的危机很快传导到实体产业,各个产业的领导
型公司首先受到冲击,而这些领导型公司又是产业创新的先锋,
很多都有自己的风险投资机构对该产业进行风险投资,如计算机
产业的领导者英特尔和微软都有自己的风险投资机构,在金融危
机冲击下,这些
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