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五力分析法

比率(ratio)是财务分析中应用最广泛的一项分析工具。常用于反映企业财务状况和

经营业绩的比率可以归纳成五大类，即收益力分析、安定力分析、活动力分析、成长力

分析和生产力分析。这种从五个方面来评估企业经营绩效的方法，就是财务分析中的五

力分析法。由于五力分析中考察的指标涉及企业财务和经营状况的各个方面，经营者可

以通过五力分析法基本了解公司的经营业绩和发展前景。

1收益力分析

收益力乂叫获利能力，是公司持续存在和发展的必要条件，也是决定和影响公司

股票投资者获得的股利和差价利润多寡的主要因素。因此,收益力是投资者最主要的分析

对象。企业获利能力的分析，可从股东及公司两方面来分析，也就是说，有些财务指标

直接反映股东投资企业所能获得的投资报酬(称为股东获利能力)；有些指标反映公司经

营中的获利能力，只是间接地影响股东利益。

1.1分析股东获利能力的常用指标

(1)每股盈余

每股盈余指公司普通股每股在一年中所赚得的盈余，是投资者评佔股票价值时的

重

要指标。其计算公式为：

每股盈余二(税后利润-优先股股利)4■发行在外的普通股股利

每股盈余的汁算关键在于普通股股数的确定。一般,年度中股数未发生变动时,以

年终股数讣算;年度中增加发行新股时，新股需按实际流通期间占全年度之比率

折合讣算;年度中如发放股票股利或实施股票分割时，不论在一年中何时发生,

应视作期初发生,而以发放股票股利或股票分割后的股数作为汁算基础;股数仅指

流通在外的普通股，公司收回后尚未重新发行的库藏股票不包括在内。

(2)市盈率

市盈率乂称本益比、价盈比、P/E值，指投资者获得单位盈余所付出的成本，其公

式为：

市盈率二每股市价宁每股盈余

(3)本利比

本利比与市盈率的道理相近，只是用每股股利代替每股盈余，因此本利比通常比

市盈率高。

本利比二每股市价宁每股股利

(4)普通股权益报酬率

普通股权益报酬率指普通股股东的投资回报率。如果公司未发行优先股，那么普

通股权益报酬率就等于股东权益报酬率或自有资本报酬率。这一比率自然是越高越好。

普通股权益报酬率二(税后净利润-优先股股利)4■平均普通股权益

股东权益报酬率二税后净利润宁平均股东权益总额

(5)现金收益率

现金收益率指每股股东每年可从公司收取的现金除以市价，可用于衡量股东真正

实现的报酬大小。

现金收益率二每股现金股利宁每股市价

1.2用于分析公司获利能力的指标

(1)毛利率

在商品生产行业，毛利是销售收入减去销售成本的余额。毛利率就是衡量企业毛

利

在销售收入中的比率。

毛利率二毛利宁销售收入

(2)总资产报酬率

这一比率可以衡量企业对其所拥有资源的运用效果，最能显示出企业的经营绩效。

该比率愈高表示公司运用经济资源的获利能力愈强。

总资产报酬率二税前息收益宁平均总资产

2安定力分析

安定力分析就是测试企业的经营基础是否稳固、企业财务结构是否合理、偿债能

力是否具备的指标。一个企业，如果没有足够的偿债能力，那么即使获利能力再高，也

是很危险的。企业应付突发事件的能力很弱，企业的经营是潜伏着危机的。一个企业只

有在安定力上过了关，才能有条件和基础去平稳发展。安定力分析包括短期偿债能力分

析和长期偿债能力分析。

2.1短期偿债能力分析

企业短期偿债能力，乂称短期周转能力，指企业以流动资产支付流动负债的能力。

一般用于衡量短期偿债能力大小的指标有：

(1)流动比率

流动比率乂称营运资金比率，是衡量企业短期偿债能力最常用的一种比率，它以

流

动资产除以流动负债而得。企业流动资产通常包括现金、有价证券、应收账款以

及

存货等，而流动负债则包括应付账款、短期应付票据、一年内到期的长期负债、

应

付未付工资以及应付未付所得税等。由于企业的流动负债常须使用流动资产偿付，

所以计算流动资产与流动负债的关系，将可以测验公司短期偿债能力的强度。

原则上，流动比率越高企业短期偿债能力越强。但事实上，比率太高，表示资金可