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摘要

明利股份控股股东利益侵占案例研究

自我国资本市场形成以来，控股股东的利益侵占行为就一直存在。为了有

效缓解公司利益被控股股东侵占的现象，我国相关监管部门早已采取了一系列

整顿措施，然而对于那些股权相对集中且控股股东拥有话语权的公司来说，利

益侵占的情况一直是屡禁不止。因此，本文试图阐明控股股东的利益侵占行为

的成因、手段以及造成的后果，进而从具体案例中得出具有针对性的启示，希

望能够为遏制控股股东的利益侵占行为提供参考，并且积极促进资本市场的持

续健康发展。

本文选取广西明利创新实业股份有限公司（以下简称为“明利股份”）作为

案例公司，对控股股东侵占公司及中小股东利益的案例进行研究。明利股份是

一家磷化工企业，于2015年2月16日在新三板挂牌，此后明利股份股票交易

量活跃，一度成为新三板明星企业之一。然而好景不长，明利股份在2016年、

2017年先后收到了证监会下发的监管函。此外，明利股份2016年至2018年三

年期间均被出具无法表示审计意见。2020年1月，明利股份因信息披露有虚假

记载和重大遗漏行为，收到证监会下发的行政处罚决定书，于2020年5月6

日起停牌。

本文通过整理年报、公告等公司对外披露的公开资料，整理出控股股东侵

占公司利益的过程，在此基础上，进一步阐述控股股东利益侵占的具体手段、

成因及经济后果。

结果发现，公司内部治理的缺陷、形同虚设的内控制度、频繁的股权质押、

新三板中小企业的信息披露规范力度不足以及外部监管不到位等因素，都在一

定程度上导致了控股股东利益侵占行为的发生。从控股股东利益侵占的手段来

看，具体包括隐瞒关联关系实现虚假交易、向关联方提供违规担保及通过收购

母公司旗下的其他子公司来转移资金等。而这一系列手段造成明利股份的偿债

能力、盈利能力、营运能力及成长能力呈现明显的下滑，对公司整体价值的不

良影响及中小股东的损失也是不可忽略的。

最后，本文从内部防范和外部监管两个角度得出几点启示：加强公司内部

控制、完善公司治理结构、关注频繁质押股权的公司、加强信息披露规范力度

以及加强对中介机构的监管与责任追究等。

关键词：

控股股东，利益侵占，资金占用

Abstract

ACaseStudyontheExpropriationoftheControllingShareholders

ofGuangxiMingliInnovationIndustrialCo.,Ltd.

Sincetheformationofmycountryscapitalmarket,thebehaviorofcontrolling

shareholdersinteresthasalwaysexisted.Inordertoeffectivelyalleviatethe

expropriationofcompanyinterestsbycontrollingshareholders,therelevant

regulatoryauthoritiesinmycountryhavealreadyadoptedaseriesofrectification

measures.However,forcompanieswithrelativelyconcentratedequityandthe

controllingshareholdershaveabsoluterighttospeak,theexpropriationhasbeen

repeatedlyprohibited.Therefore,thein-depthstudyofthecontrollingshareholder’s

interestembezzlement,analysisofitscauses,methodsand