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宏观经济形势
我国当前宏观经济形势分析
进入2011年,全球实体经济继续保持扩张和复苏的态势,经济增长由依靠
政府财政金融政策刺激向内生性增长转变。但是,在全球流动性十分充足及部
分地区政局动荡的情况下,以石油为代表的全球大宗商品价格持续上扬,全球
通货膨胀形势不容乐观。同时,全球金融市场存在的潜在风险仍不容忽视。
从国外需求来看,欧美债务危机导致外需疲软,对我国出口影响较大。由
于欧美经济放缓将继续拖累外贸经济,未来几个月的出口增速仍将放缓,外贸
对我国经济的拉动作用仍将继续削减。
今年以来,国际经济金融形势复杂多变,欧债美债危机接连爆发;国内通
胀压力居高不下,经济运行不确定因素依然较多,在国家宏观调控政策发生较
大变化的同时,给我国经济平稳运行带来新的挑战。本文将对近期我国宏观经
济形势做以下分析。
一、2011年11月经济数据分析
1.通胀创新低,PPI同比增速大幅下降
今年11月居民消费价格总水平(CPI)同比上涨4.2%,创下年内新低,CPI环
比由负转正,下降0.2%。其中食品价格同比上涨8.8%,非食品价格同比上涨2.2%。
食品价格仍是影响通胀的主导因素,但是对CPI的推动作用有所降低,影响价格
总水平上涨约2.76%,较上月下降0.97个百分点。通胀大幅下降一方面是由于11
月份蔬菜、肉禽等食品价格环比大幅回落;另一方面则受11月份翘尾因素大幅
减少影响。
今年11月工业生产者出厂价格(PPI)同比增速大幅下降至2.7%,较上月5%
的同比增速大幅回落,创下近两年来的最低值。工业生产者购进价格(PPRIM)
同比增速6.4%,较上月下降0.4个百分点。11月国际大宗商品价格出现大幅回落,
从而导致工业生产者购进价格指数明显下降。由于目前市场需求低迷,预计生
产资料价格将会进一步回落。(见下图)
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3
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今年11月M2环比增长为1.1%,虽然仍然低于历史同期1.4%的环比增长,
但是相对于人民银行调整统计口径后扩大计算的10月份M2环比-0.7%的下降则
有显著改善;M2在11月份同比增长12.7%,比10月份的12.9%继续放缓。(见
下图)
今年11月份人民币总存款同比少增2626亿元,增速从上月的13.6%进一步
下降至13.1%,从而带动M2的同比增速连续5个月下降。10月份外汇占款出现
2007年12月以来的首次负增长,估计11月外汇占款增长也不足1000亿元,远
低于过去5年平均2750亿元的增长,主要反映国际资本净流出和人民币的贬值
预期,从而导致M2同比增速继续走低。但是11月财政存款减少3763亿元,年
末财政存款开始出现符合历史规律的投放,有效缓解了M2继续探底的趋势。(见
下图)
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2.新增人民币贷款明显高于预期
今年11月末,本外币贷款余额57.43万亿元,同比增长15.6%。人民币贷
款余额54.06万亿元,同比增长15.6%,分别比上月末和上年同期低0.2和4.2
个百分点。当月人民币贷款增加5622亿元,同比多增78亿元。分部门看,住
户贷款增加1435亿元,其中,短期贷款增加299亿元,中长期贷款增加1136
亿元;非金融企业及其他部门贷款增加4183亿元,其中,短期贷款增加2847
亿元,中长期贷款增加813亿元,票据融资增加360亿元。外币贷款余额5312
亿美元,同比增长22.4%,当月外币贷款增加8亿美元。
11月份人民币新增贷款为5622亿元,低于10月份5868亿元,但显著高于
市场平均预期的5000亿元,新增人民币贷款低于10月份并不说明货币条件重
新趋紧,原因是10月新增贷款中有1600亿是对铁道部的临时新增贷款,这部
分贷款难以持续。11月份人民币贷
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