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摘要

人民币汇率变动对人民币国际化的影响分析

伴随我国社会进步和经济实力的不断提升，人民币在国际市场中也扮演着

越发重要的角色。我国对外贸易额和投资额不断增加，企业“走出去”进行海外

投资并购的活跃度提高，人民币国际化的问题再次得到诸多学者的关注。然而

货币的国际化进程并非一蹴而就的简单过程，也会受诸多因素的影响，其中汇

率作为一国经济对外开放运行中的一个核心变量，是决定一国经济发展水平和

国际影响力的重要因素，货币汇率水平也是影响货币国际化程度的重要因素之

一。

本文的研究围绕人民币汇率变动、人民币汇率预期以及人民币国际化水平

展开，运用文献梳理法、理论分析法、国际比较法和实证研究法逐层开展研究。

在文献综述部分本文依照对货币国际化内涵的理解，探究学者们对于货币国际

化程度指标的不同定义，进而探讨推进货币国际化进程的影响因素。理论研究

中，本文衔接文献综述部分的主要观点，从货币需求等经典理论入手，分析汇

率、汇率预期和人民币国际化水平的相互影响机理，最终认为人民币国际化的

进程受到人民币汇率的影响，同时我国的汇率也将受到人民币国际化水平的影

响，二者间相互关联不可分割。

此后，本文在理论分析基础上，结合美元、德国马克和日元的国际化进程

史讨论了实际发展中汇率及汇率预期对货币国际化的重要影响。最终认为汇率

变动预期是长期影响货币国际化进程的重要因素。一方面直观看出投资者对于

目标货币的持有信心，另一方面也能够衡量本国在国际政治中的地位，是否有

着自由的货币制度和货币政策的主导权。同时国家的经济发展是货币国际化的

根基，自由浮动的汇率制度可以有助于资本自由流动并保障国家货币政策的自

主权。

I

结合理论分析和国际比较，本文利用向量自回归模型（VAR）和修正模型

（VEC）将人民币国际化程度、汇率、汇率预期设为变量进行实证分析。结果

表示长期内人民币国际化、人民币汇率和人民币汇率预期之间存在稳定均衡关

系。人民币汇率和人民币汇率预期是人民币国际化的格兰杰原因，二者均对其

有显著正向影响；人民币汇率及其预期对人民币国际化具有长期稳定的正向影

响，尤其是人民币汇率，是人民币国际化变动的主要影响因素；人民币汇率对

人民币国际化影响贡献度随着时间推移而逐渐增大。

最后，结合文章的实证结论笔者提出适合中国国情的人民币国际化路径和

政策建议。

关键词：

人民币国际化；汇率；汇率预期；

II

Abstract

TheAnalysisRegardingTheImpactOfRMBGlobalizationDue

ToRMBExchangeRateVolatility

WiththecontinuousimprovementofChinassocialprogressandeconomic

strength,theRMBisalsoplayinganincreasinglyimportantroleintheinternational

market.Chinasforeigntradevolumeandinvestmentvolumecontinuetoincrease,

Enterprisesaremoreactiveingoingglobaltoparticipateinoverseasinvestment

andmerger,theissueofRMBinternationalizationhasonceagainattractedthe

attentionofmanyscholars.However,theprocessofcurrencyinternationalizationis

notasimpleprocessthatcanbeaccomplishedovernight.Itwi