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财务管理
第一章财务管理总论
1、财务管理的内容:
筹资活动:取得企业经营的资本,形成负债与权益并不直接创造价值,根据企业资金需求筹资 管理目标:确定最佳资本结构,使风险与筹资成本相配合
投资活动:投放和使用资本,形成企业资产直接为企业创造价值,中心环节 管理目标:进行项目可行性研究,力求提高投资报酬率,降低投资风险
收益及其分配活动:确认资本收益,在利益相关主体间进行分配资本不断循环周转的重要条件、投资获得投资收益的环节 管理目标:兼顾各方利益,制定最佳股利政策
2、财务关系:企业在组织活动过程中与各有关方面发生的经济关系
企业与投资者的关系
——投资与分享投资收益的关系(现象) ——所有权关系(本质)
企业与债权人、债务人之间的财务关系:
——收支结算(现象) ——债权债务关系(本质)
企业与政府税务机关的财务关系——依法纳税与依法征税的权利义务关系
企业内部各单位之间的财务关系——资金结算关系
企业与员工之间的财务关系——按劳分配、薪酬的关系
3、财务管理的目标:
整体目标:
(1、以利润最大化为目标
主要缺点:没有考虑资金的时间价值
没能有效地考虑风险问题
没有考虑利润与投入资本的关系
基于历史角度,没有反映未来的盈利能力财务决策行为短期化
可能存在利润操纵
(2、以股东财富最大化为目标
通过财务上的合理经营,为股东带来尽可能多的财富主要体现为股票市场价格最大化。至今仍是美英等发达资本市场国家公司奉行的主要目标
价值——市场价值(未来的价值),反映未来的潜在的获利能力.衡量——股价
优点:考虑了时间价值,风险大小容易量化,便于考核
克服了短期行为缺点:只适用于上市公司
只强调股东利益,未考虑其他利益相关者
股价波动受诸多因素影响,不能完全反应公司情况
(3、以企业价值最大化为目标
企业作为特殊商品被用来买卖时的市场价值,有别于一般的股票市值或资产评估价值.它是股东价值、社会价值、顾客价值、员工价值的集合,兼顾眼前利益和长远利益的集合。充分考虑资金的时间价值、风险与收益之间的关系,在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大
此种观点最为合理,既考虑了投入与产出的关系,也考虑了资金的时间价值与风险,均适用于上市与非上市公司;企业价值最大化被认为是现代企业理财的最优目标
分部目标:
筹资管理的目标 在满足生产经营需要的情况下,不断降低资金成本和财务风险
投资管理目标 认真进行投资项目的可行性分析,力求提高投资报酬,降低投资风险营运资金管理的目标 合理使用资金,加速资金周转,不断提高资金利用效果
利润管理目标 合理分配企业利润
第二章财务管理的价值观念
1、资金时间价值
概念:货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值,也称为货币时间价值。
计算:
(1、一次性收付款项:指在生产经营过程中收付款项各一次的经济活动。例如:定期存款
A、单利终值与现值的计算特点:只对本金计算利息
各期利息相等利息:
终值:现值:
2.、复利终值与现值的计算复利终值:
复利现值:复利息:
(2、年金终值与现值的计算
年金:指在一定时期内每次等额的收付款项。例如:利息、租金、等额分期收款、等额分期付款等
第五章 资金成本与资本结构
1、资金成本
概率:资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价
内容:1)资金筹集费:取得资金而发生的费用,属于一次性费用,作为筹资金额的减项
2)资金占用费:企业筹集所需资金,并在一定时间占用这部分资金而必须支付给资金所有者的报酬,构成了资金成本最主要部分
2、资金成本的表达方式
)绝对数形式:为筹集和与占用费的总和;
)相对数形式:
使用资金而付出的筹资 费
资金成本率 ?
资金占用费
? D ? D
应计筹资额 -筹资费用 P ? F P(1? f)
一般情况下,债务利息
借入资金的资金占用费
在税前支付,具有抵税
应按税后利息计算
作用。因此,
实际资金占用费 D
?
I
? I ?T ? I(1?T)
其中: I — 年利息;
T
— 所得税税率;抵税额
? I ?T
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