新质生产力系列一，智驾革命：重塑价值新体系.docx

正文目录

深入智驾：创新驱动，研发基石，事件引领 4

智能化是汽车革命下半场的胜负手 4

研发费用稳中有升，盈利下修接近尾声 6

机构配置降至低位，智能化迎边际催化 8

智能化重塑汽车产业技术、战略及模式变革 11

整车侧重点从动力底盘性能逐渐转向智能化性能 11

车企盈利模式从硬件端增量转向软件端存量改变 13

推动车企与科技公司深度融合并着力实现优势互补 14

打造汽车智能化，迈向车联空间化 16

智能驾驶：提供安全、高效、经济的出行体验 16

智能座舱：智能化进程加速，软硬件迭代速度向消费电子看齐.173.3.车联网：智能趋势下产业生态不断丰富和完善 19

投资建议 20

风险提示 21

图目录

图1:今年4月份新能源汽车的渗透率已经到42.5% 5

图2:近些年纯电动出口占乘用车出口比例稳中有升 5

图3:随着华为入局，中国汽车产业正式迈入智能化大时代 5

图4:依托于华为技术优势，市场对车企智能化赋予相对更高的股价抬升预

期 6

图5:华为汽车版图依托于三大模式，其中智选模式参与度最深 6

图6:智能驾驶与万得全A的ROE差值近些年有所回落但仍大幅领先 7

图7:智能驾驶板块在1Q24的研发费用同比增速维持在10% 7

图8:智能驾驶板块的研发费用稳定在净利润的1.6倍附近 8

图9:市场对于2024年智能驾驶板块的盈利预期下修过程基本接近尾声（预

测净利润较年初变化） 8

图10:智能驾驶1Q24超配比例边际有所回落 9

图11:机构配置维度来看，智能驾驶1Q24超配比例在行业里排名靠前 9

图12:智能驾驶行业1Q24的超配比例与食品饮料、电子等配置情况对比

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图13:智能驾驶行业1Q24的基金配置比例位于2020年以来的相对低点.9图14:4月以来华为汽车指数交易拥挤度回落 11

图15:4月以来融资情绪亦出现显著下滑 11

图16:传统燃油车底盘主要聚焦于传动、行驶等系统 11

图17:智能电动车则更注重感知、决策以及执行系统 11

图18:消费者可以通过OTA技术不断升级新功能，实现车辆的持续升级

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图19:三电系统摆脱了原有的复杂设计和调教，底盘相对较轻 12

图20:智能化已逐渐演化为汽车工业“新四化”的重要核心 13

图21:软件定义汽车蔚然成风，为汽车产业带来颠覆式发展 13

图22:软件定义汽车趋势下，卖车+订阅服务将成为提升车企盈利空间的重

要抓手 14

图23:汽车产业将以软件+数据为基础，引领产业从“产品”为向“用户”为核心转变 14

图24:小鹏汽车新品牌MONA旗下首款产品于7月3日全球首秀 15

图25:赛力斯汽车已深度绑定华为智选模式 15

图26:人车路协同平台（车路城中控）有望成为智能网联汽车的智能中枢

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图27:V2X技术意味着车辆与一切可能影响车辆的实体实现信息交互，进而形成高效的交通枢纽 15

图28:据国际公认的标准,汽车自动驾驶可分为L0至L5总共六个等级16

图29:目前国内正逐步向具备高阶认知智能座舱的L3级导入 16

图30:数字座舱平台为不同情境等特性带来强大计算能力，不断推动驾乘

体验升级 18

图31:通过数字座舱平台，用户能够在车内实现更加直观、沉浸式的个性

化智能驾乘体验 18

图32:车联网应用在部署规模、技术难易程度等方面呈现出明显的差异19

图33:城市道路环境下的车联网生态包括供应端、运营端和用户端，形成

了一个完整的价值链 19

表目录

表1:智能驾驶产业链建议关注标的 4

表2:2024年