电子行业专题：存储行业景气度持续上行，深度受益生成式AI产业浪潮.pdfVIP

2024年07月19日行业专题

电子

证券研究报告

存储行业景气度持续上行，深度受益生

成式AI产业浪潮投资评级领先大市-A

维持评级

存储芯片是半导体的重要品类，2024-2025年市场规模有望快

首选股票目标价（元）评级

速增长。据WSTS数据，2023年全球半导体市场规模约为5269亿

美元，其中存储器芯片市场规模约为923亿美元，占比约18%。

据2024年6月份WSTS预测数据，2024-2025年全球半导体市场

规模为6112亿、6874亿美元，其中存储芯片市场规模1632亿、

行业表现

2043亿美元，占比约27%、30%，增速远高于其他半导体品类。

电子沪深300

存储产业经历“美—日—韩”的变迁，未来十年是中国存储38%

的黄金十年。全球存储产业经历了两轮大的产业变迁，目前三星、28%

18%

海力士、美光等扮演重要角色；2016年，随着合肥长鑫、长江存8%

储相继成立，中国大陆参与全球大宗DRAM、NANDFLASH产业角-2%

-12%

逐。我们认为，DRAM和NANDFLASH作为半导体领域的两个重要-22%

-32%

大宗品，在众多IC品类中属于“单一大料号”，对资本开支要求2023-072023-112024-032024-07

高，且制造属性相对较强。随着国内企业近几年的技术持续攻关，资料来源：Wind资讯

国家大基金等产业资本的重点扶持，且我国在手机、PC、新能源升幅%1M3M12M

汽车等终端领域构建的全球优势，待国产存储芯片的产品力达到相对收益-1.09.5-4.6

临界点后，渗透率有望加速提升。绝对收益-1.78.1-13.3

竞争格局较好，供给收缩助力价格快速反弹。2022Q4开始，受马良分析师

下游需求不景气影响，三星、海力士、美光等龙头企业经营毛利SAC执业证书编号：S1450518060001

率转负，随后经历了较为严重的亏损。根据Trendforce数据，三maliang2@

星、海力士的稼动率从2022Q4的100%，分别下降到2023Q3的吕众分析师

73%、81%，供给收缩带来价格的快速反弹，国内存储模组厂商同