农林牧渔行业报告：猪价高位运行，关注中期业绩.pdfVIP

证券研究报告：农林牧渔|行业周报

2024年7月15日

行业投资评级农林牧渔行业报告（2024.7.6-2024.7.12）

强于大市|维持猪价高位运行，关注中期业绩

行业基本情况

⚫行情回顾：再度下跌

收盘点位2435.7上周申万农林牧渔行业指数再度下跌2.02%，在31个一级行业

52周最高3144.54

中排第29。从细分行业中，生猪养殖及其后周期产业链均明显下

52周最低2386.54

跌，主因6月能繁存栏再度回升，市场担心猪价上行的持续性。

行业相对指数表现

⚫猪：价格上行，上市公司中报业绩改善

农林牧渔沪深300

3%本周猪价继续上行，全国均价18.55元/kg，较上一周环比上涨

0%

-3%1.69%，已持平6月中的阶段性高点。虽然近两周猪价上行有二育入

-6%场带动的原因，但6月以来，猪价始终在17-20元/公斤的相对高位

-9%

区间窄幅波动，其根本原因在于市场猪源的紧缺。

-12%

-15%猪价易涨难跌，周期持续性强。本轮去化周期中，产能最大累

-18%

计去化幅度为9.2%，2024年4月的产能最低点已低于上一轮周期，

-21%

2023-072023-092023-122024-022024-042024-07

产能去化幅度已相当深刻。且自24年5月猪价回升以来，产能虽然

资料来源：聚源，中邮证券研究所

有所增长，但在资金压力和预期谨慎等因素影响下，能繁母猪存栏

研究所增长缓慢，产能维持低位的时间较长。虽然当前疲弱的需求限制了

分析师:王琦猪价的上涨高度，但是减少的供给将支撑猪价，且供给相对紧张的

SAC登记编号:S1340522100001格局或将维持较长时间。若下半年需求稍有改善，对价格刺激作用

Email:wangqi2022@

将比以往更大。我们预计下半年猪价易涨难跌，且行业盈利持续时

近期研究报告

间或超市场预期。

《猪价止跌回升，6月产能小幅修复》进入中报季，关注业绩兑现情况。进入中报业绩披露期，从目

-2024.07.08前已披露的业绩预告来看，二季度行业盈利明显好转已兑现。同时

各企业的成本下降程度、盈利水平更加清晰明朗，建议首选成本优

势突出的标的，再兼顾成长性。1）龙头企业确定性高，且成本优势

相对明显。建议关注：牧原股份、温氏股份。2）中小企业出栏增长