2017 海通证券：锋芒耀世，智能驾驶再造一个海康.pdf

[Table_MainInfo]

公司研究/信息设备/电子设备与仪器证券研究报告

海康威视（002415）公司深度报告2017年06月22日

[Table_InvestInfo]海康威视深度研究（五）：

投资评级买入维持

股票数据锋芒耀世，智能驾驶再造一个海康

[Table_StockInfo]

6个月内目标价（元）38.90[Table_Summary]

06月22日收盘价（元）31.21投资要点：

52周股价波动（元）20.52-40.16

总股本/流通A股（百万股）9229/7258

总市值/流通市值（百万元）288033/226511海康威视系列研究回顾，今年2月以来的深度推荐。2月推出了《海康威视

主要估值指标深度研究（一）：安防监控龙头，开拓智能化时代》，3月推出了《海康威视

[Table_PePbInfo]深度研究（二）：人工智能时代的新海康，“算法+芯片+应用”的新生态》，4

20162017E2018E

市盈率38.728.922.8月份推出了《海康威视深度研究（三）：携手英伟达，前装GPU的伟大变

市净率7.88.97.3革》，5月推出了《海康威视深度研究（四）：视频监控的昨天、今天、明天》。

市销率9.07.05.5通过前4篇深度报告，将海康的智能安防业务的变化展示给投资者。本篇报

EV/EBITDA38.926.219.7告，我们来详细讨论海康的智能驾驶业务。

分红率(%)—0.020.02

相关研究汽车电子市场广阔。根据前瞻数据库信息，2016年，全球汽车电子市场规模

[Table_ReportInfo]达到2348亿美元，其中，中国市场规模有望达到740.6亿美元。同时，中

《海康威视系列研究（四）：视频监控的昨天、

今天、明天》2017.05.23国是全球最大的汽车市场。根据中汽协数据，2016年，中国汽车产量和销量

《海康威视系列研究（三）：携手英伟达，前分别为2811.88万辆和2802.82万辆，同比增长14.46%和13.65%，增速同

装GPU的伟大变革》2017.04.25比提升11.21个百分点和8.97个百分点。随着汽车产业继续保持着高速增长

《业绩持续稳健增长，AI产品快速落地》的态势，与汽车工业息息相关的汽车电子产业规模也有望进一步增长。

2017.04.14

市场表现汽车电子业务产品线丰富。海康汽车电子业务涵盖车载综合行车主动安全系

[Table_QuoteInfo]统（盲区检测、前碰撞预警、行车记录、智能后视镜、车道偏离预警、车门

海康威视海通综指

开启预警）、车载综合信息终端、车载摄像机，无主机雷达及数字式雷达，车

99.44%载娱乐系统，智能泊车辅助系统（全景影像环视、倒车雷达、倒车摄像头、

72.44%自动泊车等）。公司汽车电子业务拥有较为丰富的产品线。

45.44%