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《高级财务管理》辅导题答案

四、简答题

1．简述五力模型的基本因素。

（1）潜在的参加竞争者的威胁；（2）替代品生产者的威胁；（3）购买者讨价还价的能力；（4）供应商讨价还价的能力；（5）行业内现有企业之间的竞争；2．简述企业集团财务管理体制选择应考虑的因素。

（1）企业集团的成长阶段；（2）股权结构；（3）技术水平；（4）企业文化；（5）竞争状况；

3.简述在敌意并购中目标公司经常采取的主要防御策略。

（1）送服“毒药丸”；（2）弃宝护身；（3）肉搏战；（4）金色降落伞；（5）焦土抵抗4.简述国际财务管理的主要内容。

（1）外汇风险管理；（2）国际筹资管理；（3）国际投资管理；（4）国际营运资金管理；（5）国际纳税管理

5.简述战略联盟的优势。

（1）有利于开拓市场；（2）有利于获取技术和人才资源；（3）有利于减少风险；（4）有利于实现规模经济；（5）有利于实现总体战略目标

6、简述企业采用股权支付方式进行并购出资决策时应考虑的主要因素。

⑴并购方的股权结构 ⑵杠杆比率 ⑶每股收益的变化 ⑷股价水平 ⑸股息收益率7、简述企业集团组织结构的基本类型。

⑴直线制 ⑵直线职能制 ⑶事业部制 ⑷控股制 ⑸矩阵制8、简述企业集团财务控制的主要方法。

⑴资金控制法 ⑵人事控制法 ⑶制度控制法 ⑷预算控制法 ⑸业绩考核控制法9、简述国际税收筹划产生的客观原因。

⑴税收管辖权的差异 ⑵税率的差异 ⑶税基的差异 ⑷税法有效实施上的差异 ⑸避免国际双重征税上的差异

10、简述非营利组织财务管理的基本内容。

⑴预算管理 ⑵收入管理 ⑶支出管理 ⑷定员定额管理 ⑸结余及其分配管理

⑹专用基金管理 ⑺资产管理 ⑻负债管理 ⑼财务分析 ⑽财务监督

四、计算分析题

X1＝（273.3-170.5）÷550.75×100＝18.67X2＝（155＋1.55）÷550.75×100＝28.42

X3＝（42.15＋9.5）÷550.75×100＝9.38

X＝［（35.55×12.10）÷（170.5＋97.35）］×100＝160.6

4

X＝624.4÷550.75=l.13

5

Z指数＝0.012×18.67＋0.014×28.42＋0.033×9.38＋0.006×160.6＋0.999×1.13

＝3.024

由于3.024大于2.675，因此，可以判断A公司破产的可能性较小。

六、论述题

（一）试论述公司并购取得正效应结果的理论解释。答案要点：

控制权增效理论

控制权增效理论认为，公司并购的基本动因在于获取公司的控制权增效，使公司效率改进和获取价值增大的效果。

效率理论具体包括：

管理协同效应理论(差别效率理论)

效率理论认为，购并和其他形式的资本经营活动具有潜在的经济效益，通常包含了企业管理业绩的提高或获得某种形式的协同效应，即“1+1＞2”的效应。

经营协同效应理论通过并购实现规模经济效应

财务协同效应理论

财务协同效应理论认为，企业合并可以重组各个企业的财务资源，减少财务风险，提高筹资能力，降低筹资成本，增加企业盈利，在这些基础之上，可以使企业适用折现率降低，企业价值增大。

多元化经营理论

多元化经营理论认为，不同的经营行业存在着不同的风险，通过多元化经营可以有效地降低企业风险，而企业合并是企业多元化经营的一条捷径。

信息理论

信息理论认为，当目标企业被并购时，资本市场会对目标企业进行重新估价，而这种估价往往导致目标企业价值的提升。

市场力量理论

市场力量理论认为，通过并购增大公司规模将会增大公司的市场势力，增大公司市场竞争力，提升公司的价值。

税收理论

税收理论认为，并购出于税收最小化机会的考虑，进而增加股东的价值。6.再分配理论

再分配理论认为，并购会使收益转移到股东手中，增加股东的价值。

（二）试论述企业集团财务管理的基本模式。答案要点：

企业集团财务管理模式有三种基本模式：

①集权型财务管理模式

大部分财务管理决策权集中于母公司，子公司只享有很少部分的决策权，其人财物及产供销统一由母公司控制，子公司的资本筹集、投资、收益分配、资产重组、财务人员人任免等重大事项都由母公司统一管理。

优点：

便于指挥和安排统一的财务政策，降低行政管理成本；

企业集团的理财目标容易得到子公司中贯彻执行，有利于克服子公司的本位主义，使企业集团的财务管理的效率提高；

有利于发挥母公司财务专家的作用，降低公司财务风险和经营风险；(4)有利于统一调剂集团资金，降低资金成本。

缺陷：

容易挫伤子公司的积极性，抑制子公司的灵活性和创造性；

决策压力集中于母公司；

不利于母公司从烦琐的日常管理事务中解脱出来，