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财务报表分析

金叶公司为国有企业，经营范围包括烟、酒、其他食品等。于1984年6月

20日注册成立。

年份资产类

年份

资产类

2005年年报

占总资产比率（%）2006年中期占总资产比率(%)

货币资金93

16.91

9545739.00

10.24

应收账款

0

0

0

0

预付账款

3227217.38

3.35

3227217.38

3.46

流动资产合计60

49.0162

47.27

固定资产净值46

48.7846

50.45

固定资产合计31

50.9931

52.73

负债类

预收账款

4386689.44

4.55

4416595.44

4.74

流动负债合计

3765536.76

3.91

3532900.43

3.79

权益类

实收资本61

14.18

213654194.61

14.65

金叶公司流动资产与固定资产在总资产中的比重相差很小，在流动资产中应收账款为0，预付账款的比重小，主要是货币资金和其他应收款；负债中全部是流动负债，而在流动负债中主要是预收账款。从流动资产和流动负债来看，企业经营上的风险比较小。2005年年末与2006年中期固定资产净值占固定资产的比重均为95.6%，预付账款、流动资产、预收账款、流动负债、实收资本占销售收入的比率都没有发生大的变化，说明企业的经营和投资保持一定的均衡性和稳定性。

二、杜邦分析

杜邦分析法是一种财务比率分解的方法，能有效反映影响企业获利能力的各指标间的相互联系，对企业的财务状况和经营成果做出合理的分析。下面拟以杜邦分析法为工具对金叶发展公司2006年6月30日的财务报表进行分析。

表一 金叶公司基本财务数据 单位：元

净利润

销售收入

全部成本

资产总额

负债总额

-212773.43

3758557.43

4011199.4579

3765536.76

表二 金叶公司财务比率 单位：元

权益净利率 权益乘数 资产负债率 资产净利率 销售净利率 总资产周转率

权益净利率 权益乘数 资产负债率 资产净利率 销售净利率 总资产周转率

-0.224%

-0.224%

1.037

3.593%

-0.216%

-5.66%

3.82%

（一）权益净利率

杜邦分析法的核心在于权益净利率。权益净利率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。权益净利率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响，它反映所有者投入资本的获利能力，同时反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。权益净利率的高低取决于总资产利润率和权益总资产率的水平。决定权益净利率高低的因素有三个方面——权益乘数、销售净利率和总资产周转率。权益乘数、销售净利率和总资产周转率三个比率分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。

表三 权益净利率分析表

权益净利率 = 权益乘数 × 资产净利率

-0.224%

= 1.037 × （-0.216%）

通过分解可以明显地看出，该公司权益净利率的变动在于资本结构（权益乘数）变动和资产利用效果（资产净利率）变动两方面共同作用的结果。权益净利率取决于权益乘数与资产净利率，金叶公司的资产净利率为负，显示资产利用效果不理想，而权益乘数较低，这两方面作用形成了企业获利能力的现状。

（二）分解分析

权益净利率＝资产净利率×权益乘数

-0.224%=（-0.216%）×1.037

如前所述，权益净利率取决于资本结构以及资产利用和成本控制，在此继续对权益乘数和资产净利率进行分解。

权益乘数=1/(1-资产负债率)1.037=1/（1-3.593%）

权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多的杠杆利益，同时也给企业带来了较多的风险。金叶公司的资产负债率为3.593%，长期负债为0，属于低负债水平，为稳健战略型企业，这使得一方面企业的风险较低，避免了亏损面的扩大，但另一方面也影响了利用财务杠杆获得潜在报酬。纵向比较来看，金叶公司的权益乘数2005年末为1.157617，也是处于较低的水平，且不存在长期负债。虽然企业的财务风险很低，但如果在扭亏为盈时，能利用良好的商业信誉，充分发挥财务杠杆作用，寻求回报率高于贷款利率的项目进行投资，有利于拓宽企业发展空间，实现企业价值长期最大化。

资产净利率＝销售净利率×总资产周转率

-0.216%=（-5.66%）×3.82%

资产净利率是一个综合性的指标，它是销售净利率和总资产