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金融工程研究2024.07.07

专题报告

今年以来基本面类风格因子表现强势，关注半年报业绩披露期的投资机会

方正证券研究所证券研究报告

分析师1、市场估值

曹春晓登记编号：S1220522030005截至2024年7月5日，沪深300指数股债收益差为6.18%，位于均值与均

值+1倍标准差之间，从中长期角度来看仍具备投资价值。

联系人陈泽鹏截至2024年7月5日，主要指数中，上证50、沪深300、中证500、创业

板指PE（TTM）分别为10.42倍、11.82倍、20.88倍和25.40倍，分别位

于历史56.45%、37.33%、9.66%和0.50%分位数。

相关研究

从相对估值来看，截至2024年7月5日，创业板指相对于沪深300指数相

《股债收益差突破+1倍均值标准差，关注半

年报业绩披露期的投资机会》2024.06.30对PE为2.15倍，位于历史最低水平，相对PB为2.66倍，位于历史25.8%

《北向资金与主动权益基金聚焦电子行业，市分位数。创业板50指数相对于上证50指数相对PE为2.16倍，位于历史

场主线或逐渐浮现》2024.06.230.1%分位数，相对PB为3.21倍，位于历史5.3%分位数。

《2023年以来ETF市场发展复盘及产品布局2、资金流动观察

思考》2024.06.17

上周，北向资金净流出139.47亿元。上周北向资金流入较多的行业包括石

《成交量激增与骤降时刻的对称性与“一视同

仁”因子构建——多因子选股系列研究之十油石化、交通运输、社会服务等，分别流入5.76亿元、3.70亿元、3.49亿

八》2024.05.23元，与此同时，北向资金在电力设备、电子、有色金属等行业分别流出22.60

《2024年6月沪深300、中证500等指数成分亿元、20.39亿元、17.46亿元。

调整预测》2024.05.14

3、量化组合绩效跟踪

《海外基金全景图系列（二）：FOF产品海外

基金持仓情况解析》2024.05.09上周，方正金工沪深300指数增强组合周超额收益为0.65%，中证500指数

增强组合周超额收益为0.28%，中证1000指数增强组合周超额收益为

0.09%，中证2000指数增强组合周超额收益为-0.17%，“预期惯性”组合

超额收益为0.64%。

4、量价因子绩效跟踪

在方正金工多因子选股系列研究中，我们分别构建了“适度冒险”、“完整潮

汐”、“勇攀高峰”、“球队硬币”、“云开雾散”、“飞蛾扑火”、“草木皆兵”、

“水中行舟”、“花隐林间”、“待著而救”、“多空博弈”等11个特色量价因

子。上述因子虽然由高频数据计算得到，但是在月度频率上仍然有较为出色

的选股能力，我们对十一个量价因子的测试，可以看到，所有因子的

RankICIR绝对值都在4.0以上。今年以来，其中11个细分因子合成的综合

量价因子全市场十分组多空组合相对收益为13.49%，多头组合超额收益为