2024年生物医药行业二季度业绩前瞻：Q2业绩短期承压，24H2行业见底回升可期.pdf

77月月投投资资观观点点

n行情复盘：2024年以来，医药板块受到国内、国外宏观环境及政策的影响，A股和港股医药指数均下跌超过20%，板块中上涨的个股数

量不超过10%。医药指数在4月中旬到5月初有一波阶段性反弹，主要是Q1商业化表现较好的创新药呈现出较强的阿尔法属性。进入业

绩真空期之后，由于23Q2基数较高，24Q2仍然受到反腐等因素扰动，预计大部分院内诊疗相关公司Q2业绩将呈现个位数到低双位数增

长，市场也较为充分的预期到了这点，因此在中报披露之前，医药板块将没有业绩驱动等催化因素，资金暂时规避业绩不确定性，股价

表现也相对疲软。

n政策层面，5月下旬国家医保局出台2024年集采8号文；6月6日，国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》，

今年下半年整体政策基调逐渐明朗化：一是药品和器械集采提质扩面；二是2024年实现DRG/DIP改革全覆盖，研究对创新药和先进医疗

技术应用给予在DRG/DIP付费中除外支付等政策倾斜；三是深化药品领域改革创新，制定关于全链条支持创新药发展的指导性文件，适

时优化调整国家基本药物目录。当然，我们也需要关注今年3月13日国务院《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的持续

推进和各地方的落实，有望为设备采购带来增量资金来源，也为下半年医疗设备公司的业绩确定性提供一定保障。

n上市公司业绩层面，根据我们近期对于A股医药66家上市公司Q2业绩的前瞻预测，预计一半数量的公司Q2业绩集中在0~10%以及

10~20%增速区间，当然也有近三分之一的公司Q2业绩将呈现负增长，主要系由于去年高基数，同时今年上半年业绩恢复不及预期。国

内及海外业务兼有的公司，国内增长会相对疲软，预计与行业反腐等因素有关。

n投资观点：医药行业持续下跌、关注度持续走低也加速了板块的触底反弹预期，我们预计中报披露之后，医药行业各方面的利空因素将

充分反映，投资者对于全年以及明年的增长预期将相对明确，将是布局的最佳时期。从行业基本面来看，医药上市公司整体已经连续3

个季度负增长，经历反腐的洗礼之后，未来将呈现更加健康的增长；短期的阵痛将带来更健康及长远的发展，去芜存菁之后，行业集中

度预计在未来几年会加速提升。

n7月投资组合：A股：迈瑞医疗、新产业、迈威生物-U、美好医疗、澳华内镜、艾德生物、振德医疗、拱东医疗；H股：科伦博泰生物-B、

和黄医药、康方生物、爱康医疗。

n风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容

目目录录

01医药行业24年中报业绩前瞻概览

02细分行业及重点公司中报业绩前瞻

037月医药行业投资策略

047月月度投资组合

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3

医医药药行行业业2244年年中中报报业业绩绩前前瞻瞻概概览览

n我们对A股医药生物行业66家公司2024年Q2业绩进行了前瞻预测，其中：

ü预计24Q2归母净利润增速大于50%的公司：7家，为海思科(100%~110%)、凯因科技(100%~120%)、亚辉龙(40%~70%)、威高骨科(120%~180%)、大博医疗

(70%~100%)、诺泰生物(445%~781%)、迈克生物（70%~90%）；

ü预计24Q2归母净利润增速介于30%~50%的公司：4家，为西山科技(30%~40%)、心脉医疗(34%~52%)、拱东医疗(42%~52%)、福瑞股份(21%~53%)；

ü预计24Q2归母净利润增速介于20%~30%的公司：6家，为特宝生物(25%~30%)、海泰新光(20%~30%)、新产业(20%~30%)、普门科技(20%~30%)、爱博医疗

(18%~30%)、阳光诺和(15%~25%)；

ü预计24Q2归母净利润增速介于10%~20%的公司：18家，为恒瑞医药(15%~20%)、科伦药业(10%~20%)、恩华药业(15%~20%)、华润三九(5%~15%)、达仁堂

(5%~15%)、羚锐制药(5%~15%)、迈瑞医疗(15%~20%)、翔宇医疗(10%~15%)、安图生物(10%~15%)、南微医学(10%~15%)、爱尔眼科(10%~20%)、华厦眼科

(10%~15%)、诺禾致源(5%~15%)、普洛药业(5%~15%)、百诚医药