高端制造研究系列5：中高端制造韧性强.pdf

策略研究策略专题报告3

图目录

图1依赖度层面机械受扰动程度较高，汽车受扰动程度较低6

图2贸易地位层面机械受扰动程度较高，家电受扰动程度较低6

图3欧盟家电、汽车进口贸易地位较高6

图4欧盟汽车、机械进口对中国依赖度适中6

图5东盟汽车、机械进口贸易地位高7

图6东盟汽车、机械进口对中国依赖度适中7

图7中东家电、机械进口贸易地位较高7

图8中东机械进口对中国依赖度适中7

图9我国洗衣机头部公司市占率较高8

图10我国冰箱头部公司市占率较高8

图11亚太地区仍是全球最大的市场8

图12发展中国家占比较高的地区增长更快8

图13家电行业估值已充分调整9

图14家电行业基本面表现优异9

图15我国汽车厂商全球市占率近年稳步提升9

图16我国新能源汽车头部品牌市占率位居全球前列9

图17新兴市场新能源汽车渗透率较低10

图18发展中国家占比较高的地区汽车销量增长快10

图19汽车行业目前估值处于低位10

图20汽车行业基本面回暖10

图21近十年中国主要品牌市占率相对上升11

图22我国工业机器人装机量领先全球11

图23发达国家工程机械市场广阔11

图24全球主要地区工业机器人装机量不断提升11

图25机械行业估值目前已充分调整12

图26机械行业基本面相对改善12

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

策略研究策略专题报告4

表目录

表1刻画依赖度与贸易地位的指标5

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策略研究策略专题报告5

本篇报告是制造系列专题的第五篇，目的是寻找在复杂多变的国际贸易环境的背景

下哪些中高端制造行业能够走出独立的逻辑。在前期报告中，我们通过分析出口数据，

认为家电、汽车、机械或表现稳健。那么三个重点行业自身的供需两侧的逻辑是否能支

撑上述结论？目前三者投资性价比如何？详见下文分析。

1.中美贸易扰动下重视家电、汽车和机械的机会

在《中美扰动下哪些制造领域更稳健？中，我们通过依赖度和贸易地

位分析了各个制造行业受中美贸易扰动程度、以及寻找贸易替代的可能性。在中美贸易

扰动程度的分析中，我们使用中国出口对美国依赖度和美国进口对中国依赖度衡量各依

赖度层面的受扰动程度，并选出受扰动最大和较大的行业，进一步以美国进口贸易地位

与中国出口贸易地位来细化分析各行业的受扰动程度。在贸易替代的分析中，我们分别

再从贸易地位层面和依赖度层面分别分析欧盟、东盟和中东能否提供足够的缓冲空间以

及能否成为中国的出口替代。具体指标计算方法详见表1。经过两个层面的筛选后，在

所有行业中，我们认为家电、汽车和机械三个行业最值得重视。

表1刻画依赖度与贸易地位的指标

指标名称计算方法

中国向C国出口G商品总额