商金债当前行情演绎如何.pdf

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固定收益专题

固2024年7月16日

收

研

究

【华福固收】商金债当前行情演绎如何

团队成员

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➢商金债发行概览和存量情况

商金债发行并未呈现明显的季节性特征，量价之间存在较为明显的跷跷板分析师:徐亮

执业证书编号：S0210524040003

关系。商金债的发行规模和收益率存在较为明显的负相关关系，即当利率邮箱：xl30484@

高的时候商金债的发行节奏则会放缓。Table_First|Table_Contacter

固

定商金债发行主体以股份行和城商行为主，期限主要集中在3年期。股份行和

收城商行近三年的发行规模占商金债整体发行规模70%以上，且多为高等级主研究助理:陈钰婷

益体。从发行期限来看，商金债期限多为3年期，历年规模占比在90%以上。邮箱：cyt3939@

专

题从基金持仓金融债的情况来看，商金债和商业银行次级债是持仓比重最高

的两个品种。从2022年和2023年的金融债持仓占比来看，商金债的持仓总

市值占持仓总市值的比重分别为2.53%和2.03%，比重相对稳定。Table_First|Table_RelateReport

➢今年以来商金债交易行情情况相关报告

1、《寻找“资产荒”下的博弈机会》—

从流动性层面来看，1-3年期商金债的换手率相对商金债整体的换手率更

2024.07.12

高。只聚焦在1-3年期品种来看，商金债的换手率和二永债的换手率之间的

2、《陕西省信用债挖掘的三个方向》—

差距缩。今年5月份和6月份商金债的月均换手率均高于二永债，成交活跃2024.07.10

度有一定的提高。3、《化债资金、产业基金及新增专项债正在齐