上海医药 工商一体化龙头，创新业态逻辑持续兑现.pdf

华福证券医药流通

20240717

年月日

公

司

研

上海医药（601607.SH）买入（首次评级）

究工商一体化龙头，创新业态逻辑持续兑现当前价格：19.28元

投资要点：基本数据

总股本/流通股本(百万股)3,703.63/1,931.85

核心管理层完成换届，期待持续改革释放经营潜力。流通A股市值(百万元)37,245.99

每股净资产(元)18.92

2023年公司顺利完成董监高班子换届，总裁和执行总裁均已就任，同时资产负债率(%)62.25

一年内最高/最低价(元)21.30/15.36

引入白云医药首席执行官、总裁董明先生担任公司执行董事，双方战略合

作有望更上一层楼；2024年3月董事长杨秋华就任，核心管理层均完成调一年内股价相对走势

整。在新管理层带领下，公司有望持续改革，释放经营潜力。

公

司

商业：CSO等新业态拓展+行业集中度提升有望驱动板块持续增长。

首公司作为医药流通行业内领先的龙头之一，有望充分受益于行业集中度提

次

覆

升。近年来公司积极拓展创新商业业态，目前已是国内领先的进口总代平

盖

台和进口疫苗分销平台，而CSO业务于2023年实现与赛诺菲深度合作，

成功打入海外大药企市场，在行业规范不断提高的情况下，优质的CSO

平台稀缺性将逐步凸显，创新商业业务将驱动商业板块业绩持续增长。此团队成员

外，板块“南北融合”等改革措施顺利落地，盈利潜能和经营效率有望充分析

盛丽华(S0210523020001)

分释放。师：

SLH30021@

工业：创新转型即将进入商业化兑现阶段，大品种战略持续落地。联系

何展聪(S0210123040010)