汽车行业2024年中期电动智能加速渗透，汽车出海空间广阔.pdf

目录

汽车行情回顾：客车表现强势，估值合理平稳

汽车行业：政策“东风”频吹，市场运行稳中有升

智能汽车：L3试点名单落地，城市NOA爆发元年

新能源汽车：电车表现亮眼，渗透率有望持续提升

商用车市场：细分领域迎结构性机遇，短中期将稳健增长

重点推荐标的

2

2024年上半年汽车行情回顾：客车表现强势

今年年初，新一轮车市“价格战”开启，行业大申万汽车指数相对沪深300走势

幅回调。2月初，车市在二手车出口、新能源出

海政策支持和车企促销活动背景下逐步回暖，汽

车板块迎来上涨行情。3-4月，大规模设备更新

和以旧换新政策出台，叠加北京车展催化，汽车

板块持续上涨。5月，行业开始回调。6月，以旧

换新资金下达，智能网联汽车试点，“618”电

商促销开启，但汽车板块行情仍然较差。

年初至6月30日，申万汽车行业下跌3.3%，汽车

子板块中商用载客车和乘用车分别上涨50.1%和

11.1%。商用载货车、汽车零部件、汽车服务板

块分别下跌4.0%、11.3%、36.3%。

申万汽车子行业二级市场涨跌幅（%）申万汽车行业涨跌幅前五个股

数据来源：Wind，西南证券整理；注：涨跌幅时间区间为2024年1月1日-2024年6月30日3

2024年上半年汽车行情回顾：估值合理平稳

横向看：截止6月30日，申万汽车行业PE(TTM)为申万汽车行业估值水平（PE-TTM）

22.37倍，在申万行业排名第12。从涨跌幅看，截

止6月30日，汽车行业累计下跌3.28%，排在行业

第10位。

纵向看：2024年1月份，申万汽车行业PE（TTM

）逐渐走低，最低位约20倍，2-4月有所反弹，截

至6月30日，行业估值22.37倍，相对前期高位已

平稳回落，汽车板块估值水平相对合理。

申万一级行业市盈率（PE-TTM）申万一级行业涨跌幅

数据来源：Wind，西南证券整理；注：涨跌幅时间区间为2024年1月1日-2024年6月30日4

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汽车行情回顾：客车表现强势，估值合理平稳

汽车行业：政策“东风”频吹，市场运行稳中有升

智能汽车：L3试点名单落地，城市NOA爆发元年

新能源汽车：电车表现亮眼，渗透率有望持续提升

商用车市场：细分领域迎结构性机遇，短中期将稳健增长

重点推荐标的

5

需求端：政策和促销活动提振需求，销量走势回升

为提振汽车终端消费市场，政府出台系列以旧换新、报废更新、新能源车下乡等多种方案刺激汽车

消费，同时，各地车展等营销活动活跃，各家车企陆续上市新车型，增加优质供给，开启限时优惠

活动。据中汽协数据，2024M1-M5，汽车和新能源汽车销量分别为1149.6/389.5万辆，同比分别

+8.3%/+32.5%。

近期，财政部发布《关于下达2024年汽车以旧换新补贴中央财政预拨资金预算的通知》，补贴总额

达112亿元，其中，中央64.4亿元，地方47.6亿元，截止6月6日，汽车报废更新补贴申请量已超4

万份，伴随政策持续落地，需求有望持续向好。

5月15日，工业和信息化部办公厅等印发《五部门关于开展2024年新能源汽车下乡活动的通知》，

公布2024年新能源汽车下乡活动车型，加快补齐农村地区新能源汽车消费使用短板。在以旧换新政

策以及新能源汽车下乡活动的推动下，新能源乘用车渗透率有望持续提升。

汽车销量走