上海莱士海尔控股迈入发展新阶段，浆站拓展值得期待.pdf

目录

1公司稳居血制品行业第一梯队，海尔集团控股焕发新生6

1.1公司通过外延并购不断发展壮大6

1.2海尔集团正式控股，公司进入发展新阶段7

1.3与基立福签订多方面长期合作协议8

1.3股权激励设立稳健增长目标10

2血制品行业持续高景气度，十四五进入关键发展阶段10

2.1行业准入壁垒高，血制品牌照具备稀缺性10

2.2采浆量快速增长，浆站数量和单站采浆量快速提升11

2.3血制品维持良好价格体系，受集采政策影响相对较小12

2.4血制品行业国资控股趋势明显13

3盈利能力优秀，看好海尔集团对公司浆站资源的助力赋能14

3.1收入持续稳健增长，盈利能力处于行业较高水平14

3.2公司浆站数量多、分布广16

3.3产品数量居于行业前列，在研管线较为丰富18

3.4产品结构均衡，盈利能力优秀19

4盈利预测与投资建议21

5风险提示22

请务必阅读正文之后的免责条款部分3

图表目录

图表1：公司发展历程6

图表2：公司并购历程7

图表3：海尔集团成为上海莱士实控人7

图表4：海尔集团三大主营业务板块8

图表5：海尔集团大健康板块旗下上市公司8

图表6：上海莱士与基立福合作历程9

图表7：公司第一期员工持股计划考核目标10

图表8：血制品全流程实行强监管11

图表9：2023年我国采浆量超过12000吨11

图表10：2023年我国在采浆站数增加33家11

图表11：我国平均单站采浆量稳步提升12

图表12：公司2023年44家浆站数量位列第二12

图表13：公司2023年采浆量超1500吨位列第二12

图表14：血制品区域联盟集采价格变化情况13

图表15：央企或者地方国资主导的收购趋势明显13

图表16：上海莱士具有5张血制品牌牌照位于行业第二14

图表17：公司近三年营业收入实现快速增长15

图表18：2021年后进口白蛋白贡献较大收入增量15

图表19：公司扣非净利润端呈现一定波动15

图表20：投资收益波动影响净利润表现15

图表21：毛利率伴随产品结构变化16

图表22：代理业务毛利水平较低16

图表23：近三年净利率水平较为稳定16

图表24：公司四项费用控制良好16

图表25：公司下属44家浆站分布在11个省份16

图表26：公司2023年新增3家浆站17

图表27：单站采浆量稳步增长17

图表28：公司产品数量位于行业前列18

图表29：公司在研产品种类丰富18

图表30：公司自产血制品整体维持良好增长19

图表31：公司自产血制品收入结构较为均衡19

图表32：公司2023年自产血制品业务毛利率位居行业前列20

图表33：公司三大类自产血制品收入和毛利率20

图表34：公司凝血八因子批签发占比维持良好21

图表35：公司纤维蛋白原批签发占比较高21

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图表36：公司采浆量预测21

请务必阅读正文之后的免责条款部分5

1公司稳居血制品行业第一梯队，海尔集团控股焕发新生

上海莱士成立于1988年，2008年于深圳证券交易所上市，是一家