转债：低价券迎来反弹，进场机会来了？.pdf

[Table_CompanyRptType]固收周报

正文目录

1低价券五月末至六月底深跌，触底之后强势反弹5

1.1信用风险加剧，低价品种承压5

1.2低价券触底后强势反弹6

2市场预期好转，正股下跌后回弹7

2.1市场情绪渐稳，资金等待入场7

2.2回购股份稳信心，股东董监高齐增持8

2.3正股超跌反弹，多只“1元股”涨停8

3布局思路——聚焦绝对价值，把握反弹机会8

3.1正股规模抵御退市风险，业绩稳健提供偿债保障8

3.2长剩余期限留足窗口，更具反弹潜力9

3.3评级下调预期减弱，高评级“坚守券”信心回归9

3.4资优打牢反弹基础，大股东持有提升市场信心9

4风险提示10

敬请参阅末页重要声明及评级说明3/11证券研究报告

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图表目录

图表1低价券平均价格及估值走势（单位：元，%）5

图表2近期价格下行券名单6

图表3低价券反弹情况6

图表4反弹幅度较高的低价券名单7

图表52024年5月28日-2024年7月4日转债市场以及低价券成交总额（单位：亿元）7

图表6部分转债发行人应对低价券大跌举措8

图表7正股、业绩稳健11只低价券基本情况9

图表8维持高评级券基本情况9

敬请参阅末页重要声明及评级说明4/11证券研究报告

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1低价券五月末至六月底深跌，触底之后强势反

弹

1.1信用风险加剧，低价品种承压

5月28日至6月24日，低价券价格持续下行。低价券（价格小于100元）平均

价格从93.92元降至86.10元，平均转股溢价率也从136.72%跌至110.15%，价格和

估值跌幅分为别6.68%，24.12%。6月24日市场上的低价券只数达98只，其中有

25只低价券在近一个月的时间跌幅超过20%。本文统计了这些暴跌低价券信息，其

中有10只近期被下调了评级，且80%是小市值（小于50亿），19只转债剩余规模大

于5亿元，有6只转债正股票面小于2元/股，其中广汇转债、山鹰转债正股票面小于

1。被下调评级、市值较小、转债剩余规模较大，正股票面接近1元/股，这些特征都

可