农林牧渔行业专题：全球玉米供需关系转紧，我国玉米价格或以震荡偏弱为主.pdf

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农林牧渔

行业专题

全球玉米供需关系转紧，我国玉米价格或以震荡偏弱为主

行业评级：中性主要观点：

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报告日期：2024-07-18[Table_Summary]

⚫全球玉米供需关系转紧

因美国、乌克兰、阿根廷等玉米主产国预期减产，新年度国际玉米

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行业指数与沪深300走势比较

出现供需缺口。美国农业部2024年7月供需报告预测：2024/25

17%

年度，全球玉米产量12.2亿吨，较23/24年度减少66万吨；消费

8%

量12.22亿吨，较上月预测增加12万吨，期末库存3.11亿吨，较

-1%

7/2310/231/244/247/24上月预测值增加87万吨，库消比22.0%，较上月预测值上升0.1

-11%

个百分点，处于16/17年以来底部区域。

-20%

⚫2024/2025年度我国玉米产量或创新高

-29%

农林牧渔沪深300据国家统计局数据，2021-2022年我国玉米播种面积突破4,300万

公顷，2022年我国玉米产量2.77亿吨，同比增长1.47%；2023年

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分析师：王莺

我国玉米播种面积达到4,422万公顷，玉米产量达到2.89亿吨，同

执业证书号：S0010520070003

邮箱：wangying@比增长4.2%，我国玉米亩产量达到435公斤，连续两年创历史新高。

分析师：万定宇USDA7月报预测：24/25年度中国玉米产量2.92亿吨，较23/24年

执业证书号：S0010524040003度增加316万吨，同比增长1.09%，达到历史最高水平；24/25年度

邮箱：wandy@中国玉米期末库存2.13亿吨，较23/24年度增加198万吨，同比增

长0.94%，处18/19年度以来最高水平。

⚫24/25年度中国玉米需求相对疲弱

①生猪产能去化降低饲料需求。从官方数据看，2022年12月末-2024

年3月末，能繁母猪存栏量累计降幅9.1%，我们预计2024年生猪

出栏量同比2023年将下行。

②小麦替代压力显现。新麦丰收在望，国内小麦供强需弱，2023年

10月至今，小麦价格持续回落，截至2024年7月，小麦与玉米的

价差已降至40元/吨以内，整体供应格局宽松。

③深加工需求偏弱。2024年