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[Table_Page]深度分析|机械设备
证券研究报告
[Table_Title][Table_Grade]
广发机械“求知”系列一行业评级买入
前次评级买入
从出口到出海,工程机械全球化的空间在哪里?报告日期2024-07-18
[Table_Summary]
核心观点:[Table_PicQuote]
相对市场表现
⚫国际化是工程机械企业崛起的必由之路,本土企业出海仍有空间。20204%
-4%
年以来,中国工程机械市场周期性收缩,欧美市场持续扩张,中国工程07/2309/2312/2302/2405/2407/24
-11%
机械企业出海加速。2023年,中国TOP4工程机械企业合计海外营收
-19%
为1102亿元,相较于2020年翻了四倍,海外收入占比增加至46%。-26%
然而,放眼全球,小松、日立等企业海外收入占比约90%,日系企业-34%
在国内增速放缓后需求由内转外,带动工程机械走向全球;若以绝对额机械设备沪深300
计算,23年小松工程机械(含矿机)的海外营收约225亿美元(约1576
[Table_Author]
亿元),超过国内TOP4之和,本土企业出海依然任重道远。分析师:代川
⚫空间:23年全球工程机械合意规模约1568亿美元。研究综合AEM、SAC执证号:S0260517080007
KHL、Off-highway等不同口径数据,将土方机械、起重机械、混凝土SFCCENo.BOS186
机械、高机的市场规模加总作为全球工程机械的合意市场规模。结果表021
明,23年全球工程机械合意市场规模为1568亿美元。分产品看,土daichuan@
方机械占比最高,超千亿美元;分区域看,欧美日、一带一路国家、中分析师:孙柏阳
国占比分别为62%(约970亿美元)、27%(约430亿美元)、11%(约SAC执证号:S0260520080002
170亿美元)。
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